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动力煤早报-2022年5月19日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤市场早报，内容涵盖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、价格变动及影响因素等，旨在为投资者提供市场分析和交易建议。

主要观点

• 基本面：全国电厂样本区域存煤量环比微增，但可用天数减少，表明煤炭库存处于低位。主产区煤价维持限价水平，但个别煤矿价格超限，存在监管风险。部分工业企业阶段性停产，影响煤炭需求。
• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价为1295元/吨，09合约基差为453元/吨，盘面贴水偏多，基差不具备参考性。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存环比减少3万吨，六大电厂数据未更新，库存情况不明朗。
• 盘面走势：动力煤各合约收盘价均高于20日均线，整体偏多。
• 主力持仓：主力净多头，显示市场多头情绪较浓。
• 价格变动：现货价格相对稳定，期货合约中ZC2209小幅上涨，但整体流动性差，交易价值不高。
• 主要逻辑：基本面因素弱化，政策端监管高压导致保供稳价成为市场主旋律。
• 风险提示：疫情、政策管控进一步发酵可能对市场造成影响。

关键信息

现货价格

• 澳大利亚Q5500 (FOB)：200美元/吨（5月18日）
• 印度尼西亚Q5000 (FOB)：156美元/吨（5月18日）
• 秦皇岛港动力煤平仓价Q5500 (鄂尔多斯)：1295元/吨（5月18日）

期货价格

• ZC2209：842元/吨（5月18日）
• ZC2201：#N/A
• ZC2205：#N/A

价差分析

• 动力煤5-9价差：图表显示价差走势
• 动力煤9-1价差：图表显示价差走势

基差分析

• 09合约基差：453元/吨（5月18日），较前一日上涨9.2元/吨
• 基差参考性：当前现货市场报价混乱，基差不具备参考意义

运力与库存

• 大秦线检修：发运量由正常130万吨降至100万吨左右，运力受限
• 北港库存：受检修影响，库存回归前高水平，秦港库存率先回落

其他因素

• 水电替代效应增强：入汛以来华南等地强降雨增多，预期水电将迎来丰年，对动力煤需求形成替代
• 外贸煤进口倒挂：进口煤价格仍高于国内价格，影响市场供需平衡

影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安监等因素仍对供应造成扰动
• 部分工业企业阶段性停产，影响煤炭需求

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，节后降价政策可能进一步落实
• 水电替代效应增强，减少动力煤需求
• 疫情影响部分工业企业的正常生产

交易建议

• ZC2209：目前流动性较差，盘面高基差无参考意义，建议观望为主

图表说明

• 月间价差图：展示动力煤5-9及9-1合约价差走势
• 基差图：显示当前基差情况，提示市场报价混乱
• 北港调度图：反映运力受限背景下库存变化
• 内外贸煤图：显示进口煤与国内煤价的倒挂现象
• 气温图：提示当前仍处于民用电淡季
• 水电图：显示入汛以来降雨增多，预期水电丰年

免责声明

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