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动力煤早报总结 - 2022年5月17日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤市场早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格变动等多个方面，重点分析了当前动力煤市场的运行情况及未来趋势。

主要观点

基本面

• 截至5月13日，全国电厂样本区域存煤总量为1063.8万吨，环比增加8.8万吨；日耗煤量为39.4万吨，环比增加2.1万吨；可用天数为27天，环比减少1.28天。
• 主产区煤价表现坚挺，但多数煤矿维持限价水平，以保供及自销为主，市场煤销售暂缓。
• 部分煤矿价格超过合理区间上限，价格司已要求核查反馈。
• 部分工业企业仍存在阶段性停产停工现象，影响煤炭需求。

基差与盘面

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1270元/吨，09合约基差为428.6元/吨，盘面贴水偏多。
• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示偏多趋势。
• 动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反映现货市场，盘面高基差无参考意义，暂时没有交易价值。

库存与运力

• 秦皇岛港煤炭库存为473万吨，环比增加1万吨。
• 大秦线因检修发运量由正常情况下的130万吨降至100万吨左右，北港库存已回升至事故前水平。

政策与替代效应

• 政策端监管限价压力明显，需重点关注节后降价政策的落实情况。
• 华南等地强降雨持续，预期今年水电将迎来丰年，替代效应增强，可能影响动力煤需求。

关键信息

价格变动

月间价差

• 动力煤5-9价差：图表显示价差变化，但具体数值未列出。
• 动力煤9-1价差：图表显示价差变化，但具体数值未列出。

基差情况

• 现货市场报价较为混乱，目前基差不具备参考性。

北港调度

• 大秦线检修导致运力受限，北港库存回归至事故前高水平，秦港库存率先回落。

内外贸煤

• 进口维持倒挂，说明进口煤价格高于国内现货价格。

气温与水电

• 当前仍处于民用电淡季时期。
• 入汛以来降雨增多，预期今年水电将迎来丰年，替代效应增强。

主要风险点

1. 疫情因素扰动，影响供应链及工业用电需求。
2. 政策端管控进一步发酵，可能对煤价产生较大影响。

总结

当前动力煤市场基本面弱化，政策端监管限价压力明显，叠加水电替代效应增强，整体市场呈现偏多态势，但各月份合约流动性较差，盘面高基差无参考意义，短期内交易价值有限。建议投资者保持观望态度，密切关注政策变化及水电替代效应的进一步发展。