20210901-美尔雅期货-聚酯产业链月报_21页_1mb
报告摘要
化工研究组分析总结
核心成员信息
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徐婧
- 联系方式：Tel: 027-68851659 | Email: xujing@mfc.com.cn | 投资咨询编号：Z0012091
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赵婷
- 联系方式：Tel: 027-68851659 | Email: zhaot@mfc.com.cn | 投资咨询编号：Z0016344
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黄益
- 联系方式：Tel: 027-68851659 | Email: huangyi@mfc.com.cn | 从业资格：F3082137
9月市场核心观点
PTA（精对苯二甲酸）
- 供应端：9月国内PTA供应存在增加预期，三房巷、新疆中泰、四川能投装置有望在9月上旬重启。
- 需求端：下游聚酯行业减产装置尚未明确复产，需求偏弱。
- 市场预期：PTA上涨动力不足，预计9月市场延续调整态势。
MEG（乙二醇）
- 供应端：国内乙二醇供应端装置重启与检修并行，新增产能150万吨以上，检修产能144万吨附近，整体供应增量有限。
- 进口端：受国外装置检修影响，进口总量保持低位。
- 需求端：聚酯库存压力虽存，但8月底促销后工厂承受能力提升，关注9月下旬下游刚需补货力度。
- 市场预期：乙二醇价格宽幅震荡，受供应和需求双重影响。
PF（涤纶短纤）
- 宏观与终端：宏观预期偏弱，终端订单疲软，9月纺织旺季预期不足。
- 供应端：涤纶短纤9月供应缩量明显，维持去库4-5万吨趋势。
- 市场预期：9月上旬受弱势品牌低价冲击，或有下跌风险；中下旬若外贸订单好转，价格或将抗跌。
8月行情回顾
PTA
- 8月市场价格冲高回落，受原油价格下跌、聚酯减产影响。
- 8月PTA主力供应商宣布9月合同供应量按80%供应，供应持续减少。
- 华东现货月均价为5142.82元/吨，环比下跌1.15%。
MEG
- 8月乙二醇市场高位回落，受台风及防疫政策影响，到港延迟。
- 8月30日亚洲乙二醇收盘价为661美元/吨CFR中国，环比下跌5.97%。
- 内外盘套利空间为-31元/吨，环比下跌362.07%。
产业链上游分析
PX（对二甲苯）
- 产量：8月产量190万吨，环比减少4万吨，月均开工率78.35%。
- 装置动态：威廉化学执行检修，其他装置大稳小动。
- 价格走势：亚洲PX价格为908.677美元/吨CFR中国，环比下跌49.66美元/吨。
- 价差：PX-石脑油价差由257美元/吨降至236美元/吨，环比下降21美元/吨。
产业链中游分析
PTA
- 供应：8月PTA综合开工率74.21%，产量约441万吨。
- 库存：PTA仓单数量由88568吨降至69150吨，有效预报减少204吨。
- 加工费：8月PTA加工费平均为631.67元/吨，环比上涨2.16%。
- 基差：PTA基差报盘01合约贴水65元/吨，递盘01合约提水80元/吨。
MEG
- 供应：供应端装置重启与检修并行，新增产能不及预期。
- 库存：华东港口库存约52.502万吨，环比上升2.6万吨。
- 加工利润：各工艺加工利润均有下滑，煤制乙二醇加工利润为-1045元/吨，甲醇制乙二醇为-1226元/吨。
- 价差：内外盘价差为-31元/吨，环比下跌362.07%。
产业链下游分析
聚酯
- 产量：8月聚酯产量495.39万吨，环比下降3.41%。
- 开工率：月均负荷87.75%，环比下降3.33%。
- 库存：POY库存天数8.8天，FDY库存天数6.5天，DTY库存天数5.8天。
- 加工利润：POY加工利润204元/吨，FDY加工利润79元/吨，DTY加工利润150元/吨。
涤纶短纤
- 供应：9月供应缩量明显，维持去库趋势。
- 库存：涤纶短纤库存天数为3.2天，环比上升0.5天。
- 需求：纱厂开工稳定，但外贸订单受限，需求支撑不足。
- 市场预期：9月上旬受弱势品牌低价冲击，价格或有下跌风险；中下旬若外贸订单改善，价格或将抗跌。
9月关注重点
- 原油消息面：原油价格波动对成本端影响较大。
- 库存变化：PTA、MEG等品种库存变化是市场主要矛盾。
- 产业链装置检修及投产：关注PTA、MEG、聚酯等装置的重启与检修计划。
- 纺织企业开工与订单：江浙地区织造企业开机率下降，订单疲软。
- 海外装置复工：海外乙二醇装置复工对进口影响较大。
月度数据变化
| 项目 | 2021/8/31 | 2021/7/30 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PXCFR中国 | 896.67 | 958.33 | -61.66 |
| TA2109 | 4912 | 5512 | -600 |
| TA2201 | 4962 | 5342 | -380 |
| PTA现货 | 4890 | 5555 | -665 |
| MEG2109 | 5100 | 5469 | -369 |
| MEG2201 | 5008 | 5260 | -252 |
| MEG内盘 | 5120 | 5500 | -380 |
| MEG外盘 | 662 | 708 | -46 |
| 聚酯切片 | 6300 | 6750 | -450 |
| POY | 7250 | 7675 | -425 |
| FDY | 7525 | 7750 | -225 |
| DTY | 8700 | 9375 | -675 |
| PF2109 | 6612 | 7422 | -810 |
| PF2201 | 6930 | 7616 | -686 |
| 涤纶短纤 | 6960 | 7450 | -490 |
产业链开工率变化
| 项目 | 2021/8/27 | 2021/7/30 | 变化 |
|---|---|---|---|
| PX | 78.42 | 75.92 | +2.5 |
| PTA | 79.61 | 74.52 | +5.09 |
| 乙烯法制MEG | 67.11 | 72.48 | -5.37 |
| 非乙烯法制MEG | 36.77 | 40.62 | -3.85 |
| 聚酯 | 83.95 | 87.81 | -3.86 |
| 江浙织机 | 71.46 | 78.93 | -7.47 |
产业链价差变化
| 项目 | 2021/8/31 | 2021/7/30 | 涨跌 |
|---|---|---|---|
| PX-石脑油价差 | 236 | 257 | -21 |
| TA9-1 | -50 | 170 | -220 |
| 基差 | -22 | 43 | -65 |
| PTA-PX加工费 | 482 | 830 | -348 |
| MEG9-1 | 92 | 209 | -117 |
| MEG内盘现金流 | -270 | 1 | -271 |
| MEG外盘现金流 | -32 | -1 | -31 |
| 聚酯切片加工差 | 404 | 538 | -134 |
| POY加工利润 | 204 | -67 | 271 |
| FDY加工利润 | 79 | -392 | 471 |
| DTY加工利润 | 150 | 400 | -250 |
| PF9-1 | -318 | -194 | -124 |
| 短纤基差 | 348 | 28 | 320 |
| 涤纶短纤加工利润 | 164 | -42 | 206 |
产业链库存变化
| 项目 | 2021/8/27 | 2021/7/30 | 变化 |
|---|---|---|---|
| PTA仓单数量 | 69150 | 88568 | -19418 |
| PTA有效预报 | 2532 | 2736 | -204 |
| PTA库存天数 | 3.9 | 3.9 | 0 |
| MEG库存 | 7.1 | 4.5 | +2.6 |
| 涤纶DTY库存指数 | 31.8 | 26.0 | +5.8 |
| 涤纶FDY库存指数 | 26.0 | 19.5 | +6.5 |
| 涤纶POY库存指数 | 21.5 | 12.7 | +8.8 |
| 涤纶短纤库存指数 | 3.2 | 2.7 | +0.5 |
装置动态与检修计划
PX装置
- 齐鲁石化：2月22日长停
- 中化弘润：2020年3月5日开机，5月12日停机
- 威联化学：7月10日检修40天
- 韩国SK-蔚山：5月18日-6月26日停车检修
- 韩华化学：5月27日-7月13日停车检修
- 韩国GS 1#：1月9日-1月19日临时停车
- 韩国GS 3#：5月20日-5月26日计划外停车
- 韩国现代2#：6月25日-7月6日停车检修
PTA装置
- 逸盛宁波：6月29日起长期关停
- 逸盛新材料：7月31日停车，目前负荷3成
- 华彬石化：2021年3月6日检修，重启待定
- 汉邦石化：2020年5月9日降负停车，重启待定
- 三房巷海伦：6月5日技改停车，计划8月底重启
- 新疆中泰昆玉：8月5日陆续停车，重启待定
- 四川能投：8月5日停车，重启待定
MEG装置
- 上海石化：转产EO
- 远东联：本周负荷下调，持续至9月份
- 三江化工：本周负荷下调
- 卫星石化：短停中
- 燕山石化：8月10日停车，预计持续至9月份
- 北方化学：7月中旬停车，重启推迟至8月底
- 辽阳石化：停车检修
- 华鲁恒升1#：7月24日停车检修
- 华鲁恒升2#：7月24日停车检修
- 利华益：8月26日检修，预期20天
- 内蒙古荣信化：8月12日停车预计33天
- 内蒙古建元：8月1日计入，8月3日停车
- 阳煤深州：2020年5月7日停车
- 阳煤平定：2020年3月28日停车
- 新乡永金：2019年12月30日停车
- 洛阳永金：2020年3月10日停车
- 湖北化肥：2020年2月29日停车
- 湖北三宁：2020年7月7日计入，8月26日短停
- 新疆天业2#：2020年4月4日停车
- 陕西渭河：7月18日停车
- 新杭能源：9月1号停车检修15天
- 内蒙古通辽：9月6号停车检修至9月25号
- 山西沃能：9月5号停车更换催化剂
- 福建联合：年度检修计划推迟至11月初进行
- 中海壳牌一期：10月份检修50天
- 中科炼化：四季度有短停检修计划
- 中化泉州：11月停车检修30天
- 日本Eneos-Sakai：5月24日停车检修，7月下旬升温重启
- 日本Eneos-歌山：3月29日-6月初因火灾计划外停车
- 台湾FCFC 2#：7月13日停车检修，预计持续45天
- 台湾FCFC 3#：10月计划检修，预计持续20-30天
- 越南宜山：8月初计划停车检修，预计持续3周
- 泰国PTT 1#：2月17日-2月28日计划外停车
- 泰国ExxonMobil：4月1日起长停
- 马来西亚芳烃：3月28日-4月30日计划外停车
- 印度信赖：第三季度计划轮流检修
- 日本出光：2020年12月底-3月中旬计划外停车
- 日本Eneos-鹿岛：5月3日-5月23日计划外停车
- 日本Eneos-水岛：2021年2月中旬-3月中旬停车检修
市场部门信息
- 美尔雅期货市场部门
- 北京朝外营业部：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室 | 电话：010-84463679
- 杭州营业部：杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室 | 电话：0571-89978782
- 上海陆家嘴东路营业部：上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室 | 电话：15026938653
- 荆州营业部：湖北省荆州市北京西路508万达广场SOH08楼B815 | 电话：0716-8220835
- 十堰营业部：湖北省十堰市人民北路68号大都会广场写字楼21层 | 电话：0719-8663190
- 武汉武昌营业部：武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座17层09号 | 电话：027-87831886
- 上海源深路营业部：上海市浦东新区源深路1088号1806室 | 电话：021-51758100
- 武汉化工产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 | 电话：027-85560597
- 武汉粮油产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 | 电话：027-85770425
- 武汉棉纺产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 | 电话：027-85733983
- 武汉有色金属产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 | 电话：15527468522
- 武汉直销中心：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 | 电话：027-85750671
- 广州营业部：广东省广州市荔湾区黄沙大道144号10楼1008室 | 电话：020-83888366
- 武汉煤焦钢产业部：武汉市东湖新技术开发区珞瑜路光谷世界城1栋1505-1510 | 电话：13871147712
- 襄阳营业部：湖北省襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室 | 电话：0710-3472966
- 宜昌营业部：湖北省宜昌市西陵一路18-1号0007幢1005-1007室 | 电话：0717-6451518
- 黄石营业部：湖北省黄石市交通路121号名门世界7楼701-702室 | 电话：0714-6309781
- 武汉汉口营业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼 | 电话：027-85804810
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