生猪月报：现货震荡调整，盘面多有波动-20210901-美尔雅期货-15页_2mb

生猪市场分析总结（2021年9月）

核心内容概述

本报告由美尔雅期货研究院-农产品研究小组发布，主要分析了2021年9月生猪市场的基本面状况与投资策略。整体来看，生猪市场在产能持续恢复和季节性需求逐步改善的背景下，现货价格仍以震荡调整为主，期货盘面亦存在波动，但整体趋势偏空。

主要观点

1. 产能恢复与需求变化

• 能繁母猪存栏量：7月份能繁母猪存栏量环比下降0.5%，这是连续21个月增长后的首次下降，表明产能恢复进入调整阶段。
• 生猪存栏量：7月份生猪存栏量仍处于惯性增长状态，但增幅连续五个月收窄，预计后期存栏量将维持1-2个月的惯性增长后逐步下行。
• 消费需求：三季度现货价格可能迎来有限反弹，但整体需求恢复有限，缺乏实质性利好支撑，市场仍以偏弱震荡为主。

2. 价格与利润情况

• 生猪价格：现货价格持续震荡，虽有政策性收储和季节性需求恢复的支撑，但产能恢复预期和消费主体恢复使得价格上行空间有限。
• 母猪与仔猪价格：母猪和仔猪价格维持低位，养殖利润较低，补栏积极性不高，预计短期内仍将保持低位。
• 饲料产量：7月全国猪饲料产量环比增长1.85%，但随着出栏量的增加，饲料产量仍有增长空间，但涨幅可能受限。

3. 进口与库存状况

• 冻猪肉进口：7月我国进口冻猪肉32.94万吨，杂碎类产品11.21万吨，进口量基本与6月持平。由于冻品价格盈利有限，预计8月起冻猪肉进口量将明显减少。
• 冷库库容：当前冷库库容较高，冻品出库意愿较强，对猪价和肉价形成压制，尤其在季节性需求恢复期间。

4. 上市猪企表现

• 生猪销量：7月份，13家上市企业合计销售生猪782.08万头，环比增长0.38%，同比增长67.82%，显示产能逐步兑现，预计下半年出栏量将逐步增加。

5. 投资策略建议

• 期货盘面走势：LH2201和LH2203仍处于升水状态，猪价下半年虽有上涨预期，但面临较大压力，盘面整体偏空。
• 9月走势预测：受开学、中秋、国庆等季节性因素影响，9月上旬盘面可能出现反弹，但基本面仍偏向空头。
• 操作建议：建议投资者以偏空思路为主，注意仓位调整，规避盘面波动带来的风险。

关键信息汇总

总结

2021年9月生猪市场基本面呈现产能恢复与季节性需求改善并存的格局，但整体供过于求压力仍较大。现货价格以震荡为主，缺乏明显上涨动力。期货盘面虽可能因季节性因素出现短暂反弹，但长期仍以偏空运行为主。投资者应保持谨慎，注意控制仓位，防范价格波动带来的风险。