20221111-美尔雅期货-聚酯周报_PTA_供需环比改善_PTA抗跌性增强；MEG_积弱难返_MEG反弹力度有限_23页_1mb

PTA与MEG周报总结

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的聚酯产业链周报，主要分析PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场动态，涵盖成本、供需、库存及策略等多个方面。报告指出，在弱需求背景下，PTA抗跌性增强，但上涨空间有限；MEG则因成本支撑弱化和供应增加，反弹力度受限。

主要观点

PTA基本面分析

• 成本端：PX价格近期有所上涨，但远期供应压力较大，PX上涨乏力，导致PTA成本支撑不足。
• 供给端：PTA装置检修与重启并存，产量波动有限。逸盛大化1#、珠海BP1#停车，恒力石化2#或有重启，逸盛大化2#、珠海BP2#提负。
• 需求端：聚酯企业受终端需求疲软影响，周均开机负荷下滑，部分工厂计划减产或检修。盛虹新装置计划下周投产，对产量下滑形成一定制约。
• 库存端：PTA库存延续累库格局，但幅度收敛。社会库存小幅累积，库存天数有所增加。
• 加工费：PTA加工费大幅下滑，平均在141元/吨，1-5价差回落，反映产业链整体承压。
• 策略：PTA抗跌性增强，但终端负反馈延续，叠加远端投产，上涨高度有限。关注宏观偏暖预期的持续性。

MEG基本面分析

• 成本端：国际原油及煤炭价格下跌，成本支撑弱化，MEG价格承压。
• 供给端：MEG到港量减少，国内存量装置产量小幅上升，但新增产能陆续投产，供应预期悲观。
• 需求端：聚酯开工率明显下滑，终端需求疲软，导致MEG供需矛盾突出。
• 库存端：MEG港口库存缓慢累积，截至11月10日为85万吨，较上周增加1.2万吨。
• 加工利润：MEG加工利润小幅修复，一体化加工利润跌至-258美元/吨，煤制加工利润涨至-3783元/吨。
• 策略：MEG因成本支撑弱化及新增产能投产，反弹力度有限，维持弱势格局。

关键信息

成本与供需

• PX：近强远弱，11月10日亚洲PX收盘价为986.33美元/吨CFR，PX-石脑油价差为305.37美元/吨，预计后期受远期供应压力影响，价差可能压缩。
• PTA：供需环比改善，但受聚酯减产影响，反弹受限，周均开机负荷下滑至73.31%。
• MEG：华东总到港量预计为13.52万吨，较上周减少4.44万吨，供应预期悲观。

库存情况

• PTA：社会库存小幅累积，库存天数增加，库存需求比持续走高。
• MEG：港口库存缓慢增长，但整体仍处于低位，供应端增量明显。

开工率与产量

• 聚酯：周均开机负荷为79.84%，较上期下降2.55%，部分企业如桐昆、恒逸、新凤鸣计划减产或检修。
• 涤纶长丝：平均开机负荷为66.24%，较上周下降6.57%，加工利润下滑。
• 涤纶短纤：平均开机负荷为78.36%，较上周上升0.17%，加工利润小幅改善。
• 乙二醇：整体开工率50.11%，一体化装置63.99%，煤制装置25.19%，均环比下降。

市场预期与策略

• PTA：受成本支撑弱、终端需求疲软影响，PTA反弹受限，抗跌性增强，但上涨高度有限。
• MEG：成本支撑弱化，新增产能释放，供需矛盾突出，反弹力度受限。
• 重点关注：贸易争端、原油及煤炭价格变化、市场消息面。

重点关注因素

• 贸易争端：可能对市场情绪及供需格局产生影响。
• 能源价格：原油及煤炭价格波动直接影响PTA和MEG的成本支撑。
• 消息面变化：如装置重启、新增产能投产等。

总结

PTA与MEG在当前市场环境下均面临供需趋弱和成本支撑不足的双重压力。PTA因供需改善及加工费下滑，抗跌性增强，但上涨空间有限。MEG则因成本支撑弱化和新增产能释放，反弹乏力，整体维持弱势。聚酯产业链受终端需求疲软影响，开工率持续下滑，产量预期减少，进一步加剧产业链压力。投资者需密切关注能源价格走势、贸易政策及市场消息面变化，以判断PTA和MEG的后续走势。