20210901-美尔雅期货-生猪月报_现货震荡调整_盘面多有波动_15页_2mb

生猪市场分析总结（2021年9月）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货农产品研究小组发布的生猪月报，主要分析了2021年9月生猪市场的基本面情况及投资策略。报告指出，尽管生猪产能持续恢复，但市场仍面临一定的压力，现货价格以震荡为主，整体偏弱。同时，报告建议投资者在九月上旬关注盘面可能的反弹，但总体仍以偏空思路为主，注意仓位调整以规避波动风险。

主要观点

1. 产能恢复与需求变化

• 能繁母猪存栏量：7月能繁母猪存栏量环比下降0.5%，这是连续21个月增长后首次减少，表明产能恢复势头有所放缓。
• 生猪存栏量：7月生猪存栏量仍处于惯性增长阶段，但增幅已连续五个月收窄，预计后期存栏增长将维持1-2个月，之后逐步下行。
• 需求恢复：三季度现货价格可能迎来有限反弹，但缺乏实质性利好支撑，反弹幅度有限，整体仍以偏弱震荡为主。

2. 现货价格与市场情绪

• 价格趋势：现货价格处于震荡状态，受政策收储和季节性需求恢复影响，但整体上涨空间有限。
• 市场预期：由于产能恢复预期和消费主体恢复，后期价格上行压力较大，下跌风险依然存在。
• 季节性因素：9月上旬可能因开学、中秋、国庆等节日因素，盘面出现一定反弹，但基本面仍偏空。

3. 母猪与仔猪价格

• 价格低位：母猪和仔猪价格维持在低位，养殖利润较低，补栏积极性不高。
• 未来预期：短期内母猪和仔猪价格仍将低位运行，但随着存栏结构变化，年末饲养成本有望明显下降。

4. 饲料产量与成本

• 饲料产量：7月全国猪饲料产量为1045万吨，环比增长1.85%，表明养殖活动逐步恢复。
• 成本变化：饲料产量增长可能伴随出栏量增加，但因养殖利润不佳，预计涨幅有限。

5. 屠宰与消费情况

• 终端消费：猪肉消费已明显恢复，但对猪价的支撑有限，猪价仍面临震荡压力。
• 开工状况：屠宰场开工率相对稳定，后期需求增长可能推动开工率逐步上升。

6. 冻品进口与库存

• 进口情况：7月我国进口冻猪肉32.94万吨，杂碎类产品11.21万吨，进口量与6月基本持平。
• 盈利状况：冻品进口盈利有限，预计8月起冻猪肉进口量将明显下降，杂碎类产品保持稳定。
• 库存影响：冷库库容较高，冻品出库意愿较强，对猪价和肉价形成压制。

7. 农批市场销售数据

• 消费恢复：白条猪交易量显示生猪消费已恢复至较高水平，但后续需求增长空间有限。
• 增长难度：边际需求恢复较慢，短期内难以出现明显增长。

8. 冷库库容与现冻差

• 库容状况：冷库库容维持稳定，冻品出库意愿较强，导致现冻差稳定。
• 压制作用：随着季节性需求恢复，冻品出库可能进一步压制猪价上涨空间。

关键信息

• 能繁母猪存栏量：7月环比下降0.5%，为连续增长后首次减少。
• 生猪销量：7月13家上市企业合计销售782.08万头，同比增长67.82%。
• 饲料产量：7月猪饲料产量环比增长1.85%，预计后期增长空间有限。
• 冻品进口：7月进口量与6月持平，8月起预计冻猪肉进口量明显下降。
• 投资策略：建议以偏空思路为主，九月上旬可能有反弹，但需注意调整仓位，规避波动风险。

投资策略建议

• 短期策略：九月上旬可能因季节性因素出现盘面反弹，但需警惕基本面压力。
• 长期策略：整体市场仍面临供过于求压力，建议保持偏空思路，关注产能恢复和冻品库存对价格的压制作用。
• 仓位管理：注意调整仓位，避免因盘面波动造成较大风险。

数据来源

• 农业农村部、国家统计局、国家粮油信息中心、中国饲料工业协会、涌益咨询、中国农业信息网、海关总署。

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