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PTA与MEG周报总结（20230318）

核心内容概述

本报告分析了PTA与MEG在2023年3月18日当周的市场基本面，重点关注成本端、供应端、需求端及库存变化，并结合市场策略与关注点，为投资者提供参考。

一、产业链上游分析

1.1 成本端：PX下跌，油价支撑不足

• PX价格：亚洲PX市场收盘价1016美元/吨，环比下跌16美元/吨。
• 国际油价：周内大幅下跌，成本支撑不足。
• PX-石脑油价差：收于402美元/吨，环比上涨72美元/吨，短期仍有冲高动力。
• PX供应变化：广东石化负荷降低、惠州炼化检修，乌石化低负荷，中化泉州负荷提升，多套装置进入检修季。

1.2 PX检修季影响

• PX开工率：周均开工率77.22%，检修季导致供应缩量。
• 检修计划表：包括洛阳石化、辽阳石化、乌鲁木齐石化等多家企业，部分装置检修时间较长。
• PX平衡表与库存：PX库存/消耗数据反映市场供需关系，短期去库力度加大，库存天数和库存需求比显示市场压力有所缓解。

二、PTA基本面分析

2.1 现货流动性集中，支撑较强

• PTA现货价格：本周PTA现货价格收跌50至5640元/吨，但现货基差收涨30至2305+114。
• PTA价格指数：内盘与外盘价格指数均反映PTA价格波动，基差走强支撑现货价格。

2.2 开工负荷小幅波动

• PTA周均开工率：下跌1.37%至71.71%。
• 主要企业动态：逸盛大化1#、2#提满，福海创提负，新疆中泰降负，部分企业因检修或故障停车。

2.3 加工费波动，利润转移至PX

• PTA加工费：截至3月16日，加工费至276元/吨，较3月9日下跌96元/吨。
• PX供应减量预期：PX减量预期增强，PTA加工利润可能下滑，产业链利润或向PX转移。

2.4 库存变化与市场预期

• PTA库存：周内供需去库力度加大，短期现货流通性受限，基差走强。
• 仓单与社会库存：PTA仓单数量与社会库存数据表明市场去库趋势，对现货价格形成支撑。
• 库存天数与库存需求比：显示PTA市场库存压力逐步缓解，支撑短期价格。

三、MEG基本面分析

3.1 供需偏弱，MEG冲高回落

• MEG价格：张家港收盘价4034元/吨，华南市场送到价4180元/吨。
• MEG价格指数：内外盘价格指数反映MEG价格波动，内外价差显示市场分化。
• 检修预期：4-5月份国内几大装置集中检修或转产，叠加长期低估值，MEG短期涨幅受限。

3.2 国产供应高位，一体化装置提负明显

• MEG开工率：国内乙二醇总开机负荷59.13%，一体化装置63.59%，煤制装置51.11%，均环比上升。
• 装置变化：河南濮阳、广西华谊、内蒙古荣信等装置计划重启或检修，部分装置尚未恢复。

3.3 港口库存微幅去库

• 华东港口库存：总量99.85万吨，较3月13日下降0.7万吨。
• 到港量：近期到港节奏一般，库存略有回落。

3.4 成本下跌，油制MEG利润小幅修复

• 油价下跌：受美国银行危机影响，国际油价大幅下挫，导致MEG成本支撑减弱。
• 加工利润：油制MEG加工利润小幅修复，一体化利润上涨24美元/吨至-188美元/吨，煤制利润大幅下跌至-2134元/吨。

四、产业链下游需求端分析

4.1 聚酯负荷提升，但增速放缓

• 聚酯开工率：周均开机负荷87.64%，环比上升2.13%。
• 装置重启：前期停车或降负的聚酯企业逐步重启，新装置提升负荷，整体供应增加。

4.2 新装置投产，3月产量继续上升

• 聚酯产量：3月多套新装置计划投产，叠加前期装置恢复，产量明显提升。
• 聚酯产量同比：反映国内聚酯产能扩张趋势。

4.3 开工负荷小幅提升，但终端需求偏弱

• 涤纶长丝、短纤、瓶片开工率：分别提升至78.04%、78.43%、92.92%，但终端消费不足。
• 库存情况：涤纶长丝、短纤、切片等产品库存增加，市场累库压力显现。

4.4 新单或断层，织造行业开机率预期下滑

• 江浙织造开工率：63.94%，较上周上升0.18%，但后续订单预期偏弱。
• 订单改善：内贸实际大货类订单稀缺，市场订单改善预期不强。
• 开机率趋势：预计4月底至5月初织造行业开机率将出现下降。

五、聚酯产业链基本面总结

• PTA：宏观情绪影响下价格高位回落，但PX检修季支撑成本端，现货集中对价格形成支撑，短期涨幅受限。
• MEG：供需结构偏空，受成本下跌和检修预期影响，短期震荡整理，市场改善预期偏弱。
• 聚酯需求：整体负荷提升，但终端纺织服装需求偏弱，库存压力增加，新单不足。
• 策略建议：PTA短期支撑较强，但涨幅受限；MEG短期震荡，需关注下游恢复进程。
• 关注重点：贸易争端、原油煤炭价格、市场消息面变化。

六、免责声明

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