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聚酯产业链周报总结（20230206）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月6日聚酯产业链的市场动态，重点探讨了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的价格走势、供需变化及未来展望。同时，对产业链下游的聚酯需求、库存情况以及加工利润进行了评估，为投资者提供了市场策略建议。

主要观点

PTA基本面分析

• 价格走势：PTA价格受弱现实影响大幅下滑，截至2月3日，华东现货价格为5580元/吨，较节前下降190元/吨。
• 成本端：PX价格春节期间上涨，但节后因终端需求恢复不及预期，价格高位回落。
• 供应端：PTA周均开机负荷为76.65%，环比提升1.36%。部分装置如珠海英力士、逸盛新材料等恢复生产，亚东石化提负。
• 加工费：PTA加工费压缩至218元/吨，较节前下降148元/吨，处于低位。
• 库存情况：PTA社会库存持续上升，供需矛盾突出，关注新装置投产进程及下游订单情况。

MEG基本面分析

• 价格走势：MEG因港口库存高企及下游需求恢复缓慢，价格高位回调。
• 供应端：国内乙二醇开机负荷为52.85%，环比下降1.00%。部分一体化装置意外停车，导致供应不及预期。
• 库存情况：截至2月2日，华东主港MEG库存总量达107.22万吨，较1月30日增加0.63万吨。
• 加工利润：MEG-石脑油及MEG-乙烯加工差波动较大，反映加工利润受成本与供需影响。

关键信息

成本端

• PX供应：2-4月将有盛虹炼化2#（200万吨）和广东石化（260万吨）新增产能投产，但集中检修可能对冲部分增量。
• PX-石脑油价差：随着新装置投产预期增强，PX-石脑油价差压缩，预计未来进一步下行。
• 原油价格：ICE布油价格在节后出现下跌，影响PTA价格走势。

供应端

• PTA产量：预计下周PTA产量与本周相近，供应持续回升。
• MEG产量：国内乙二醇产量有所下降，部分装置因意外停车影响开工率，但海南炼化、盛虹炼化等新装置投产预期明显。

需求端

• 聚酯开工率：周均开机负荷为68.89%，环比提升3.76%。节后部分聚酯企业如桐昆、恒逸、新凤鸣、佳宝等陆续重启，产量明显上涨。
• 织造行业：江浙地区化纤织造综合开机率恢复至21.86%，但整体仍处于恢复阶段，节后订单情况值得关注。

库存情况

• PTA社会库存：持续上升，供需矛盾突出。
• MEG港口库存：华东主港库存增加，反映下游需求恢复缓慢，港口发货减少。

加工利润

• PTA加工费：处于低位，抗跌能力强。
• MEG加工利润：因供应过剩预期，短期高位回调。

重点关注

• 贸易争端：可能对产业链价格产生影响。
• 能源价格：原油、煤炭等能源价格波动将直接影响成本端。
• 消息面变化：如新装置投产、装置检修、下游订单恢复等。

市场策略建议

• PTA：终端恢复缓慢，供需矛盾仍存，短期价格偏弱运行，建议关注成本端变化及下游订单恢复情况。
• MEG：供应增加预期明显，港口库存高企，短期价格高位回调，需关注节后订单及新装置投产进度。

总结

2023年2月初，聚酯产业链整体呈现弱现实主导的行情。PTA因加工费压缩至低位，价格抗跌，但供应持续回升，终端需求恢复缓慢，社会库存持续上升。MEG则因港口库存高企和下游需求恢复不及预期，价格高位回调。未来需重点关注新装置投产、下游订单恢复及能源价格变化对产业链的影响。