20230807-西南证券-汽车转向行业分析简报_产业升级_线控转向量产元年_16页_2mb

汽车转向系统行业分析总结

1. 总体概述

• 汽车转向系统经历了机械式-液压助力-电子液压助力-电子助力-线控助力的发展演进。线控转向技术是行业未来重点发展方向，2023年或为量产元年。
• 当前EPS（电动助力转向）为市场主流技术路线，到2025年我国转向系统市场规模预计达408亿元，其中线控转向市场规模为58亿元。

2. 转向系统发展历程

• 机械转向：操作费力、缺乏安全性
• 液压助力转向：提升操作便利性，但仍有能耗和反馈不足问题
• 电子液压助力转向（EHPS）：优化能耗和驾驶体验
• 电子助力转向（EPS）：三大优势（油耗降低、转向手感优化、结构紧凑）
• 线控转向（SBW）：集成化、轻量化，适用于智能驾驶，尚处发展初期

3. 核心技术要点

• 核心观点：
  • EPS已经成为当前市场上主要技术路线，国内市场前装搭载率基本接近峰值。
  • 线控转向技术在安全与算法优化上有较大突破，契合高阶智能驾驶发展需求。
  • 假设线控转向在2025年渗透率达5%，市场规模达58亿元，2023-2025年复合增速达263%。

4. 市场规模预测

• 2025年转向系统市场规模：408亿元
• 其中EPS：350亿元
• 线控转向：58亿元
• EPS平均单价预计年增5%

5. 投资建议与主要标的

• 推荐标的：
  • 耐世特（1316HK）：全球领先转向系统供应商
  • 伯特利（603596SH）：国内领先的制动系统及转向系统厂商
  • 浙江世宝（002703SZ）：线控转向产品正在推广，智能转向系统布局

6. 风险提示

• 自动驾驶升级不及预期
• 新技术降本不及预期
• 行业销量不及预期