智能驾驶专题系列_线控转向加速落地_线控底盘大势所趋_57页_5mb

智能驾驶专题报告总结

核心观点

• 线控底盘大势所趋，核心为转向、制动、悬架电子化，提升智能驾驶执行精度、可靠性及轻量化。
• 智能驾驶演进带动转向系统从EPS（电动助力转向）向SBW（线控转向）升级，2030年全球线控转向市场预计超800亿元，中国达350亿元。
• 行业加速国产化，国内公司如耐世特、浙江世宝、伯特利占据部分市场份额，创新驱动产业升级。

关键发现

• 转向系统升级：EPS为主流，成本低但响应慢；SBW取消机械连接，响应快，适用于L3+级驾驶，单车ASP约4000元。
• 市场空间：2030年国内SBW渗透率或达30%，市场规模350亿元；全球25%渗透率，市场800亿元。
• 国产替代：耐世特获6笔SBW定点订单，浙江世宝2026年量产SBW，伯特利发展线控制动；EPS市场国内渗透率提升。
• 风险因素：线控转向可靠性验证挑战、产业化速度不及预期、竞争加剧。

核心公司展望

• 耐世特：全球EPS领先，SBW产品已量产，预计2025年收入44.86亿美元，均线PE 15-18X。
• 浙江世宝：国内转向系统龙头，2026年SBW量产，收入复合增速25%，预计2025年PE 19-21X。
• 伯特利：制动系统自主龙头，2025年归母净利润预计15.64亿元，PE 20-30X。
• 其他公司如亚太股份也在转向等领域积极布局。

投资建议

• 推荐关注已获订单的耐世特、浙江世宝、伯特利和亚太股份，长期受益智能驾驶增长。
• 风险提示：技术不及预期、产业化不及预期、竞争格局变化。