20181014-天风证券-医药生物行业周报_回调不改防御属性_守业绩_寻估值切换行情_15页_1mb

医药生物行业研究报告总结

核心内容

• 行业整体表现：2018年10月医药生物板块整体下跌9.94%，跑输大盘。各子行业表现分化，医疗服务跌幅最大，中药跌幅最小。
• 估值情况：医药生物整体估值为25.90倍，对全部A股溢价率回落至122.30%。其中，生物制品估值最高（42.55倍），医疗服务估值最高（70.39倍），医疗器械估值为34.00倍。
• 政策影响：医保谈判、带量采购等政策逐步落地，对医药行业产生深远影响。抗癌药谈判结果公布，17种药品纳入医保目录，平均降幅达56%，部分进口药价格低于周边国家或地区。
• 投资建议：建议关注医药板块作为防御性行业，重点关注业绩稳健或成长性好的企业，以及估值回调至合理水平的创新药龙头。
• 重点个股：推荐乐普医疗作为10月月度金股，其在支架系统、药品一致性评价、创新药研发等方面表现突出。

主要观点

• 防御属性：医药生物作为刚需行业，具有较强的防御属性，在市场整体悲观情绪中仍具配置价值。
• 政策影响减弱：随着医保谈判、带量采购等政策逐步落地，政策不确定性正在减少，利好行业长期发展。
• 创新药放量：医保谈判后，肿瘤创新药将开启放量新周期，创新药市场规模有望进一步扩大。
• OTC行业：品牌OTC企业受益于行业集中度提升，销售持续增长。提价策略对部分稀缺品种有利。
• 疫苗行业：长生生物事件影响已逐渐消除，行业监管趋严，建议关注智飞生物、沃森生物等。
• 医疗器械：受益于分级诊疗政策推动，医疗器械行业表现良好，具有长周期投资价值。
• 医药商业：连锁药店受益于政策放宽和审批简化，行业集中度持续提升。

关键信息

• 行业政策：
  • 国家试点药品集中采购，首批将在“4+7”城市开展，对仿制药市场形成压制，但有利于创新药发展。
  • 抗癌药医保谈判结果公布，17种药品纳入乙类目录，平均降幅达56%，部分进口药价格低于周边市场。
• 投资策略：
  • 关注“守住业绩”和“估值切换”机会，重点布局医疗器械、品牌OTC、连锁药店、创新药龙头等。
• 行业动态：
  • 医疗器械生产企业管理者代表管理指南发布，强调质量管理体系。
  • 药品上市许可持有人需直接报告不良反应。
  • 四个药品可修订说明书增加儿童适应症及用法用量。
  • 四川省全面开通医保个人账户异地刷卡结算。
  • 17种抗癌药纳入医保目录，减轻患者用药负担。
  • 上海安必生成为国内首家药品研发机构持有上市许可。
• 生物技术进展：
  • CRISPR-Cas9改良版技术在小鼠中实现产前基因编辑，有望用于遗传病治疗。
  • 碱基编辑技术在小鼠中成功治疗罕见肝脏疾病。
  • 基因泰克抗流感药物3期试验结果积极，有助于缩短症状缓解时间。
  • 杨森新药Stelara在溃疡性结肠炎3期试验中取得良好结果。

稳健组合

• 推荐个股：乐普医疗、华东医药、恒瑞医药、迈克生物、安图生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业、长春高新、开立医疗、济川药业、金域医学、美年健康。

风险提示

• 市场震荡风险：市场情绪悲观，存在震荡风险。
• 研发进展不及预期：创新药研发可能受阻，影响企业未来业绩。
• 外延整合不及预期：企业并购和整合可能未达预期，影响发展。
• 个别公司业绩不达预期：部分公司可能未能实现预期业绩。
• 生产经营质量规范性风险：政策趋严，企业可能面临合规风险。

本周重要公告

• 药品获得批件、证书：多家企业获得药品批件或GMP证书，如人福医药、恒瑞医药、华兰生物等。
• 对外投资、签署协议、对子公司增资：如美年健康、健帆生物等。
• 股东增/减持：部分公司股东进行增持或减持操作。
• 回购股份：如天士力、海翔药业等。
• 政府补助：如九强生物、华海药业等。

下周股东大会信息

• 股东大会：多家公司将在下周召开临时股东大会，包括红日药业、金陵药业、ST运盛、美年健康等。

一周行情更新

• 医药生物板块：本周整体下跌9.94%，跑输大盘。
• 子板块表现：中药跌幅最小，医疗服务跌幅最大。
• 成交量与成交额：医疗器械交易额增加幅度最大，医疗服务交易量增加幅度最大，化学制药交易量减少幅度最大。

一周行业热点资讯

• 政策动态：药监局发布多项指南，加强医疗器械和药品管理。
• 行业进展：抗癌药纳入医保目录，减轻患者负担；药品上市许可人制度落地。
• 科技动态：Bose非处方助听器获批，基因泰克抗流感药物3期结果积极。
• 生物技术：CRISPR技术在基因编辑方面取得新进展，可能用于治疗遗传病。

投资评级

• 股票投资评级：强于大市（维持评级）。
• 行业投资评级：强于大市。

分析师信息

• 分析师：郑薇、杨烨辉、李扬。
• 联系方式：提供各分析师的联系方式和执业证书编号。

附录

• 内容目录：包括子行业观点解析、本周活动集锦、一周行情更新、重要公告分类汇总、月度组合重要公告、下周股东大会信息、一周行业热点资讯等。
• 图表目录：包括医药板块与其他板块涨跌幅比较、医药板块PE及相对A股溢价率、医药各板块周涨跌幅、医药各板块交易量和交易金额变化等。

以上为医药生物行业研究报告的详细总结。