20171111-兴业证券-建筑装饰板块出现政策面拐点_PPP板块回调不改长期向上趋势_17页_1mb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年11月11日，由兴业证券发布，主要分析了建筑装饰行业在2017年11月3日至11月10日期间的市场表现、行业动态及重点公司投资价值。报告指出，尽管PPP板块近期出现回调，但长期向上的趋势未变，同时装饰板块在政策推动下可能迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 行业政策面拐点：建筑装饰板块迎来政策面的积极变化，特别是长租公寓政策的推出，可能成为推动行业龙头再成长的重要因素。
2. PPP板块回调不影响基本面：虽然PPP板块近期因政策变化和市场情绪影响出现回调，但其基本面未发生实质性变化，仍具备估值修复和切换的潜力。
3. 重点推荐公司：报告重点推荐了金螳螂、勘设股份、东方园林、铁汉生态等公司，认为它们在业绩增长和估值提升方面具有较大潜力。

关键信息

本周行情回顾

• 建筑工程板块整体上涨 -1.05%，全部A股指数上涨 2.88%，超额收益为 -3.93%。
• 各子行业涨跌幅不一，其中铁路工程下跌 4.69%，装修工程上涨 0.36%，国际工程上涨 0.36%。
• 重点公司中，金螳螂、中材国际、中化岩土、杭萧钢构、中国海诚涨幅居前；而宝鹰股份、广田股份等跌幅较大。

行业要闻回顾

• 中美经贸大单：中美两天签经贸大单2535亿美元，涉及“一带一路”建设、能源、环保、基础设施等领域。
• CPI与PPI数据：10月CPI环比微涨，同比涨幅扩大；PPI环比涨幅回落，同比涨幅与上月持平。
• 楼市调控：全国楼市调控政策超过210次，重点转向三四线城市及住房租赁市场。
• PPP政策：财政部发布10月财政收支情况，PPP项目数量和投资规模持续增长，但需规范管理。
• 雄安新区建设：多家央企中标雄安新区相关项目，标志着建设进程的启动。
• 铁路规划：成都铁路枢纽规划获批，将形成“三主三辅”客运站布局。

重点公司动态跟踪

• 多家重点公司中标或预中标PPP项目，如勘设股份、东方园林、铁汉生态等。
• 部分公司发布投资公告、发债信息及高管减持等。

行业估值现状

• 当前各子行业PE（整体法）分别为：铁路工程13.66、路桥工程17.17、房建工程11.44、水利工程16.98、国际工程22.11、钢结构66.21、专业工程26.22、装修工程36.54、园林工程53.01、设计检测45.82。
• 相对全部A股的溢价率分别为：铁路工程0.59、路桥工程0.74、房建工程0.49、水利工程0.73、国际工程0.95、钢结构2.85、专业工程1.13、装修工程1.57、园林工程2.28、设计检测0.78。

重点公司盈利预测及估值

投资建议

• 推荐：金螳螂、勘设股份、东方园林、铁汉生态等公司，预计未来三年业绩持续增长，估值具备提升空间。
• 投资主线：
  • 主线一：关注装饰板块，尤其是长租公寓主题，预计可能迎来第一轮主题炒作。
  • 主线二：PPP板块回调不改长期趋势，建议把握估值修复和切换机会。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 机构销售经理：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王溪、李远帆、王立维、胡岩、曹静婷、姚丹丹、张馨月等。
  • 北京地区：郑小平、苏蔚、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、袁博、陈姝宏、王文凯等。
  • 深圳地区：朱元或、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇、张晓卓等。
• 地址：
  • 上海：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层。
  • 北京：西城区锦什坊街35号北楼601-605。
  • 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701。
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  • 上海：021-68583167。
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