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资金净流入趋缓，医药生物成新共识

核心内容总结

本期（6.20-6.26）A股市场整体资金活跃度较高，但资金供给和需求均有所回落。资金流向呈现结构性特征，内外资偏好不同，但医药生物和电力设备板块成为共识性热点。

主要观点

• 资金供给趋缓：北上资金净流入量收窄，两融资金仍保持净流入，但ETF资金由净流入转为净流出。
• 资金需求疲软：一级市场融资规模大幅收缩，产业资本减持力度加大，但市场成交额和交易费用仍维持在较高水平。
• 行业资金流向分化：内资偏好成长型行业，如电子、基础化工、有色金属；外资则更关注大消费板块，如医药生物、食品饮料、非银金融等。
• 医药生物板块受内外资共同看好：受益于政策利好，医药生物板块本期获内外资同时净流入。
• 电力设备板块为内外资共识：在海内外需求支撑下，电力设备板块维持高景气度，成为资金流入的主要方向。
• 房地产板块受内外资同时流出：地产行业仍处于探底阶段，资金撤离加剧了板块流动性压力。
• 风险提示：经济下行压力、政策不及预期、疫情反复可能对市场造成影响。

关键信息

资金供给情况

• 北上资金：本期净流入40.64亿元，环比下降133.40亿元，流入节奏放缓。
• 两融资金：融资余额净流入110.82亿元，环比减少88.52亿元，融资情绪依然积极。
• 公募基金：本期净流入38.91亿元，环比下降13.24亿元，发行市场仍处困境。
• ETF资金：本期净流出41.82亿元，环比下降104.83亿元，宽基ETF流出明显，资金更倾向流入行业ETF。

资金需求情况

• 一级市场融资：本期融资规模为88.15亿元，环比下降550.81亿元，整体需求疲软。
• 产业资本：本期净减持168.03亿元，环比上升69.07亿元，减持趋势持续。
• 市场活跃度：日均成交额为10955.35亿元，环比下降372.05亿元，但市场情绪依然积极。

行业资金流向

• 外资偏好：医药生物（+32.23亿元）、食品饮料（+25.78亿元）、非银金融（+20.76亿元）、电力设备（+20.18亿元）。
• 内资偏好：电子（+32.60亿元）、基础化工（+16.38亿元）、有色金属（+15.41亿元）。
• 共同看多：医药生物、电力设备。
• 共同看空：房地产。
• 分歧明显：有色金属、电子板块。

资金流动趋势

• 北上资金：先抑后扬，最后两天净流入显著，为市场注入增量资金。
• ETF资金：整体由净流入转为净流出，宽基ETF流出为主，行业ETF流入增加。
• 两融资金：持续净流入，显示融资客对市场仍持乐观态度。
• 产业资本：持续减持，显示市场信心不足。

热点板块分析

• 电力设备：获内外资共同看好，外资净流入量边际走高，板块维持高景气度。
• 医药生物：受益于政策利好，销售端竞争压力缓解，获内外资共同净流入。
• 房地产：内外资同时流出，行业仍处探底阶段，流动性压力加大。
• 电子与有色金属：内外资存在较大分歧，电子板块获内资净流入，有色金属则受外资流出影响。

风险提示

• 经济加速下行：可能对市场资金面造成压力。
• 政策不及预期：可能影响市场情绪和资金流向。
• 疫情反复爆发：可能对市场稳定性和流动性产生不利影响。