20260720-银河期货-锡周报_地缘冲突反复_锡价宽幅震荡_19页_1mb

锡周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月锡市场的整体运行情况，涵盖宏观环境、供应端、需求端、库存及价格走势等多个方面。整体来看，锡价在地缘冲突反复的背景下呈现宽幅震荡，市场情绪偏弱，供需关系仍存在不确定性。

主要观点

1. 宏观环境

• 美国通胀超预期降温，美联储加息预期推迟，但沃什首秀听证会强调对高通胀的零容忍态度，未明确利率路径。
• 韩国央行加息25基点至2.75%，符合市场预期，且表示未来将维持加息立场，导致市场提前预测去杠杆政策，引发螺旋式下跌。
• 韩国股市已进入技术性熊市，美国和日本的AI芯片板块也受到波及。

2. 锡矿供应

• 2026年5月中国进口锡精矿16831.03实物吨（折合约6474.95金属吨），同比下降4.10%，环比增长20.55%。
• 5月自缅甸进口锡矿量达6633.74实物吨（折合约1455.04金属吨），同比增长125.16%，环比增长17.61%，预计6月进口量将维持平稳。
• 非洲地区锡矿进口环比大幅上升，但受埃博拉疫情影响，短期生产及运输未受明显扰动，长期需关注疫情发展。

3. 精锡产量与进出口

• 2026年6月国内精炼锡产量为15430吨，环比增加1.71%，同比增加11.73%。
• 6月国内精炼锡再生产量为3220吨，环比持平，同比增加59.41%。
• 5月进口精锡1838吨，同比减少11.47%，环比减少34.4%；出口精锡2203吨，同比增加24.5%，环比增加4.47%。
• 1-5月累计净进口精锡1875吨。

4. 库存情况

• 截至7月17日，SMM锡锭三地社会库存总量为6647吨，较上周减少214吨。
• LME锡库存较上一交易日减少60吨至7595吨。

5. 消费端表现

• 锡锭现货市场成交偏弱，价格波动较大，下游畏高情绪浓厚，采买意愿受抑制。
• 周中盘面回落时有少量刚需点价释放，成交略有回暖，但午后价格冲高后追涨氛围迅速降温。
• 市场整体交投清淡，观望情绪浓厚。

关键信息

供应端

• 锡精矿供应依然紧张，云南40%锡精矿加工费维持高位。
• 锡矿进口量上升，尤其是来自缅甸的增量显著，但未来缅甸矿洞抽水节奏存在争议。
• 再生锡产量稳步增长，云南、江西两省合计开工率提升。

需求端

• 电子行业：锡焊料是主要应用领域，全球智能手机、PC、平板电脑等电子产品出货量影响锡需求。
• 家电行业：中国彩电、冰箱、空调、洗衣机产量均呈现波动，影响锡消费。
• 新能源汽车：新能源汽车产量和销量渗透率持续上升，带动锡需求。
• 光伏与风电：光伏新增装机容量及组件产量增加，风电装机容量亦有增长，但对锡的需求增长尚未显著体现。
• 铅酸电池与PVC：铅蓄电池开工率和PVC产量对锡消费有一定支撑作用。

库存与价格

• 库存水平下降，对价格形成一定支撑。
• 锡价短期宽幅震荡，长期仍以逢低多思路为主。

操作策略建议

• 短期锡价或继续宽幅震荡，需关注地缘冲突、缅甸矿洞抽水节奏及宏观政策变化。
• 长期来看，锡市场仍具备多头逻辑，建议逢低布局。
• 市场情绪偏弱，下游采购意愿不足，需警惕库存积压风险。

风险提示

• 地缘政治冲突可能对锡市场产生扰动。
• 缅甸矿洞抽水节奏及政策变化可能影响供应。
• 宏观政策不确定性可能对市场情绪造成影响。
• 下游需求疲软可能压制价格走势。

作者信息

• 研究员：陈寒松
• 期货从业证号：F03129697
• 投资咨询证号：Z0020351

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