20260720-东吴期货-贵金属周报_地缘扰动再起_金属偏弱运行_35页_1mb

贵金属周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体偏弱运行，主要受地缘政治扰动和美国通胀数据影响。美伊冲突升级，美元走弱，推动贵金属小幅反弹。然而，市场对美联储加息预期仍存，贵金属整体表现仍承压。此外，铂钯市场震荡，黄金和白银价格受到宏观和基本面因素的共同影响。

主要观点

地缘政治扰动

• 美军对伊朗发起多轮空袭，旨在削弱其军事能力并重新开放霍尔木兹海峡。
• 伊朗威胁切断更多地区能源出口，表示正与美国进行关乎国家生存的战争。
• 中东局势持续紧张，市场对霍尔木兹海峡开放进度及中东各方动态保持高度关注。

美国通胀数据

• 美国6月CPI同比上涨3.5%，低于5月的4.2%及预期的3.8%。
• 美国6月CPI环比下降0.4%，为2020年4月以来首次下降。
• 美国6月PPI同比增长5.5%，环比下降0.3%；核心PPI同比增长4.7%，环比增长0.2%。
• 市场对美联储加息预期有所推迟，但尚未完全排除进一步加息的可能性。

贵金属市场表现

• 黄金：沪金主连价差-24.22元/克，周度环比-2.70%；COMEX黄金主连价差-73.40美元/盎司，周度环比-1.79%；SPDR持仓周度-3.425吨。
• 白银：沪银主连价差-1134元/千克，周度环比-7.74%；COMEX白银主连价差-4.08美元/盎司，周度环比-6.77%；SLV持仓周度+189.81吨。
• 铂金：沪铂主连价差-13.21元/克，周度环比-3.36%；NYMEX铂金主连价差-44.20美元/盎司，周度环比-2.70%；NYMEX铂金库存周度-0.15%。
• 钯金：沪钯主连价差-9.5元/克，周度环比-3.12%；NYMEX钯金主连价差-21美元/盎司，周度环比-1.69%；NYMEX钯金库存周度-1.22%。

基本面分析

• 铂金：预计2026年将连续第四年短缺，氢能需求增长和铂替代钯进程加速长期向好。
• 钯金：预计2026年将从短缺转为过剩，新能源汽车普及和铂代钯形成长期结构性压力。
• 白银：现货价格对沪银TD合约升水为0，SMM白银社会库存3519.92吨，环比累库153.71吨；白银1月租赁利率-0.12%，环比下降0.08%。
• 白银需求端：电池片企业艰难挺价，组件终端市场仅在价格下探阶段开展小批量零星采购，整体采买规模增量不足，需求端支撑较弱。

关键信息

市场动态

• 美伊冲突加剧，市场担忧能源供应中断风险。
• 美联储主席沃什表示不认为通胀已解决，仍保持谨慎态度。
• 美国6月通胀数据不及预期，市场对加息预期后延，美元走弱，贵金属有所反弹。

数据与持仓

• 黄金：SPDR持仓周度-3.425吨。
• 白银：SLV持仓周度+189.81吨；国内白银期货库存周度+160.18吨。
• 铂金：NYMEX铂金总持仓5.36万张，周度环比-0.18%；广期所铂金持仓量7690手，周度环比-25.03%。
• 钯金：NYMEX钯金总持仓17854万张，周度环比+0.04%；广期所钯金持仓量3787手，周度环比-42.93%。

后市展望

• 需密切关注霍尔木兹海峡实际开放进度、中东局势及美国后续通胀就业数据。
• 当前建议以观望为主，注意市场风险。

未来关注点

• 地缘政治：美伊冲突、霍尔木兹海峡局势。
• 美国数据：通胀、就业、PPI等数据。
• 产业动态：铂钯供需变化、新能源汽车发展、氢能需求增长。
• 市场情绪：美联储政策走向、贵金属持仓变化、库存波动。

周内重要事件与数据

总结

本周贵金属市场在地缘政治扰动和美国通胀数据的双重影响下，整体偏弱运行。美伊冲突加剧，美元走弱，贵金属略有反弹，但市场对美联储加息仍存预期。黄金和白银价格受宏观和基本面因素影响，铂钯市场则因供需变化而震荡。建议投资者保持观望，关注后续地缘政治进展及美国经济数据变化。