20260720-迈科期货-地缘扰动主导盘面_聚酯各品种分化运行_37页_8mb

聚酯产业链市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月20日聚酯产业链（包括PX、PTA、乙二醇、瓶片）的市场动态，重点探讨了地缘政治风险、供需变化、库存与利润情况对各品种价格的影响。整体来看，产业链受地缘冲突扰动，部分品种因供给收缩和库存偏低而维持偏强震荡，而其他品种则因供应增加与需求疲软出现分化。

各品种运行情况

PX（对二甲苯）

• 供给端：国内PX产能利用率62.58%，环比持平，同比-24.75%；产量51.89万吨，环比持平，同比-25.60%。下周盛虹炼化400万吨装置检修，预计供给小幅下降。
• 库存与基差：PX期货周度仓单均值为3022张，环比-14张；基差周度均值为277元/吨，环比+30元/吨，显示现货偏紧预期。
• 加工利润：PX现货生产毛利为19.36美元/吨，环比-69.44%。
• 价格逻辑：短期价格跟随油价震荡，受中东地缘局势影响较大。

PTA（精对苯二甲酸）

• 供给端：国内PTA产能利用率53.22%，环比-1.21%，同比-34.10%；产量102.01万吨，环比-1.34%，同比-29.40%。下周无新增装置停车，但8月福海创450万吨、9月仪征化纤300万吨装置重启计划待落实。
• 库存与利润：PTA行业库存236.49万吨，环比-13.03%；厂内库存可用天数4.03天，环比-15.87%；聚酯工厂原料库存61.51万吨，环比-2.30%。PTA现货加工费507.64元/吨，环比-19.94%；盘面价差均值446元/吨，环比-14.17%。
• 基差：PTA基差周度均值为221元/吨，环比-55元/吨，反映现货支撑仍存。
• 价格逻辑：短期价格跟随油价震荡，同时受装置重启预期影响，价差可能压缩。

乙二醇（MEG）

• 供给端：国内产能利用率53.72%，环比+0.84%，同比-8.16%；产量34.80万吨，环比+0.84%，同比-2.14%。下周国内装置陆续重启，进口货到港量有望小幅回升，供应预期增加。
• 库存与利润：华东港口库存38.00万吨，环比-11.11%；社会库存168.09万吨，环比-0.47%；聚酯行业原料库存可用天数13.50天，环比-2.17%。煤基合成气制乙二醇利润825.78元/吨，环比+61.92%；乙烯制乙二醇利润-31.74美元/吨，环比+29.56%。
• 基差：乙二醇基差周度均值为159元/吨，环比+11元/吨，显示现货升水格局。
• 价格逻辑：短期价格受地缘冲突与低库存支撑，随油价波动，后续需关注霍尔木兹海峡通航恢复及装置开工变化。

PET瓶片

• 供给端：产能利用率74.91%，环比+3.63%；产量35.00万吨，环比+3.63%。下周继续关注新装置产出状态。
• 库存与利润：厂内库存可用天数8.43天，环比-8.47%；生产毛利46.16元/吨，环比+50.95%。
• 基差：瓶片基差周度均值为273.20元/吨，环比-15.05%。现货流通偏紧，持货商挺价意愿强，但新装置投产与下游补库节奏放缓抑制基差上涨。
• 价格逻辑：短期价格跟随地缘波动，受原料端与下游需求影响，价格区间震荡运行。

关键信息汇总

地缘政治影响

• 中东局势紧张，霍尔木兹海峡航运承压，影响原油运输，推高地缘风险溢价。
• 胡塞武装频繁袭扰红海航道，进一步加剧原油供应不确定性。

供需变化

• PX：国内产能利用率维持在62.58%，亚洲平均产能利用率下降至59.64%，短期供给收缩预期明显。
• PTA：开工率处于历史低位，行业库存降至历史极低水平，但下周重启计划待落实，供应有望逐步恢复。
• 乙二醇：供应预期增加，但港口库存仍处低位，低库存支撑价格。
• 瓶片：供给小幅回升，但下游补库谨慎，库存下降，利润维持偏强。

库存与利润

• PTA行业库存及厂内库存持续去库，现货加工费与盘面价差下降，但基差维持高位。
• 乙二醇社会库存与港口库存均环比下降，基差上升，显示现货偏紧。
• 瓶片库存下降，利润上升，但基差回落，反映需求疲软与库存释放。

价格走势

• PX、PTA、乙二醇价格短期均受地缘冲突影响，跟随油价震荡。
• 瓶片价格受供需博弈影响，维持区间震荡。

重点关注事项

结论

当前聚酯产业链整体处于地缘政治扰动与供需收缩的双重影响下，PX、PTA、乙二醇价格短期受油价波动主导，而瓶片则因库存下降与利润支撑维持震荡。随着部分装置重启计划推进，产业链供应或逐步改善，但短期内地缘局势仍为市场主要变量，需密切关注霍尔木兹海峡通航恢复情况及各环节开工变动。