20240922-中泰证券-2024年8月财政数据解读_财政收入与支出增速双回落_10页_515kb

报告摘要

2024年8月财政数据总结

核心内容

2024年8月，中国财政收入与支出增速均出现明显回落，反映出当前财政政策执行力度减弱，经济复苏仍面临一定压力。财政收入和支出的双回落趋势，使得广义财政支出同比增速从7月的3.7%降至8月的-8.8%，1-8月累计同比为-2.9%，低于年初目标。在稳增长压力下，财政政策的节奏和增量措施将成为关键变量。

主要观点

财政收入增速回落：2024年1-8月全国一般公共预算收入同比为-2.6%，与前值持平。8月财政收入同比为-2.8%，降幅较前值扩大，中央和地方收入同比分别下降3.8%和1.9%。
税收收入拖累明显：主要税种如消费税、个人所得税、增值税和企业所得税同比降幅扩大，其中消费税同比为-4.6%，增值税同比为-1.7%，企业所得税由负转正，但其改善可能难以持续。
非税收入仍处高位：非税收入同比虽有回落，但仍保持在较高水平，8月非税收入当月同比为8.8%。
政府性基金收入大幅下滑：8月全国政府性基金收入同比下降34.8%，国有土地使用权出让收入为主要拖累项，地方政府性基金收入同比为-38.6%。
政府性基金支出增速放缓：8月全国政府性基金预算支出同比下降14.0%，前值为-5.2%，支出完成进度明显低于往年平均水平。
基建和民生支出回落：8月基建相关支出同比为-12.8%，民生相关支出同比为-7.8%，均较前值显著下降，显示财政在稳增长方面的力度减弱。
专项债发行提速但进度仍偏慢：8月新增专项债发行约7965亿元，为近两年单月最高，但1-8月累计发行进度为65.9%，仍低于去年同期的81.5%。

关键信息

财政收入

全国一般公共预算收入：1-8月同比为-2.6%，8月同比为-2.8%。
中央与地方收入：中央收入同比为-3.8%，地方收入同比为-1.9%。
税收收入：累计同比为-5.3%，当月同比为-5.2%，降幅扩大。
非税收入：累计同比为11.7%，当月同比为8.8%，仍处高位。
主要税种表现：
- 消费税：当月同比-4.6%，前值-3.2%。
- 增值税：当月同比-1.7%，前值-2.8%。
- 企业所得税：当月同比20.0%，前值-4.9%，受征缴周期影响。
- 个人所得税：当月同比-2.9%，前值-4.6%，降幅收窄。
- 进口货物增值税、消费税：当月同比2.3%，前值8.3%。
- 关税：当月同比4.6%，前值5.2%。
- 车辆购置税：当月同比-29.5%，前值-12.9%。
- 证券交易印花税：当月同比-59.0%，前值-61.1%。