20181121-川财证券-川财研究每日晨报_央行连续18日暂停逆回购_7页_542kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份宏观策略与行业动态分析的证券研究报告，主要涵盖货币政策、轻工制造、电力设备、电子、计算机等领域的市场分析及投资建议，并附有热点新闻和风险提示。报告发布于2018年11月21日，由川财研究所发布，分析师为杨欧雯。

主要观点与关键信息

一、宏观策略：央行暂停逆回购操作

• 操作情况：央行自11月初起已连续18日暂停逆回购操作，11月20日实现零投放零回笼。
• 市场流动性：当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，市场资金面总体宽松。
• 政策意图：央行强调货币政策的重点在于维护适宜的货币环境，而非直接推动经济增长。
• 影响分析：由于流动性需求不强，央行对市场干预有限，市场整体维持偏松态势。

二、行业动态分析

1. 轻工制造

• 造纸板块：包装纸下游需求疲弱，国废价格继续回调；文化纸浆价略有下滑，但有望维持高位。
• 太阳纸业：具备内生增长能力和海外布局，有望扩大市场份额。
• 家居板块：
  • 定制家居：受房地产调控、整装企业截流和行业竞争影响，持续调整。
  • 优势企业：门店数量多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的企业（如欧派家居、尚品宅配）有望突出重围。
• 软体家居：受益于出口退税提升、人民币贬值和原材料TDI价格下降，顾家家居、喜临门、梦百合有望受益。
• 包装印刷：上游原材料价格上涨影响正在被熨平，行业盈利水平有望迎来拐点，建议关注裕同科技。

2. 电力设备

• 风电行业：三季度营收和净利润同比小幅增长，产业链盈利分化加剧。
• 制造环节：面临降价压力，但长期盈利改善逻辑明确。
• 整机环节：运营商资本开支改善将逐步反映在交付环节，整机龙头竞争力增强。
• 零部件制造：原材料价格上涨导致洗牌加速，供需改善将提升价格和业绩弹性。
• 发展预期：2018-2020年将是风电新一轮发展恢复期，建议布局整机与零部件龙头企业。

3. 电子

• 市场表现：电子板块昨日下跌3.85%，跌幅前三的股票为大华股份、海康威视、华金资本。
• 下跌原因：海外机构下调新iPhone出货量预期，消费电子和半导体供应链情绪看淡，前期反弹缺乏基本面支撑。
• 投资建议：
  • 关注5G对电子板块带来的机会，特别是PCB领域。
  • 5G发展对PCB的影响包括：高频电路板需求增加、移动终端PCB更换。
  • 建议关注通信板公司，相关标的：深南电路、沪电股份。

4. 计算机

• 行业反弹：计算机行业指数自2018年10月16日触底后反弹22.36%。
• 政策利好：政策持续支持，反弹行情仍在继续。
• 投资建议：
  • 选择业绩增长确定性强、估值合理、具有“回购”主线的个股。
  • 相关标的：宝信软件、浙大网新、万达信息。
• 人工智能发展：国家将人工智能列为重要发展领域，政策连贯性推动成长板块受益。
• 政策背景：10月31日中央政治局集体会议、11月14日工信部发布人工智能相关方案、11月15日国内首个人工智能战略联盟成立。

热点新闻

风险提示

• 宏观经济不达预期：经济下行压力可能影响市场整体表现。
• 政策执行不达预期：政策效果可能因执行力度不足而受限。
• 下游需求低迷：部分行业可能因需求不足而面临业绩压力。

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
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