20181121-华鑫证券-策略专题_两融余额连续两周回升_央行继续无公开操作_10页_1mb

2018年11月12日至11月16日市场资金分析总结

核心内容概述

本期（2018年11月12日至11月16日）市场资金面呈现增量资金流入与资金压力上升并存的态势。整体来看，市场资金流入有所增加，但产业资本减持、解禁压力以及交易费用上升对市场资金面形成一定压力。

一、增量资金面

主要资金流入来源

• 基金发行：本期偏股型基金（股票型+混合型）新发行份额为84.64亿份，较上期的33.45亿份显著增加。
• 外资流入：QFII和RQFII资金净流入分别为1.03亿美元和25.00亿元人民币，相比9月QFII净流出3亿美元，RQFII净流入127亿元人民币，呈现明显改善。
• 沪深港通：本期沪深股通合计净流入71.36亿元，较上期的51.21亿元有所增加。其中，沪股通净流入43.63亿元，深股通净流入27.74亿元。
• 融资融券：两市融资融券余额环比上升69.92亿元，达到7763.131亿元，显示市场杠杆资金有所增加。

二、资金压力面

主要资金流出压力

• 产业资本减持：本期二级市场净减持23.23亿元，较上期的6.96亿元有所扩大。
• IPO融资：本期上市新股2家，总募集资金66.75亿元，与上期基本持平。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金规模为299.63亿元，较上期的393.09亿元有所下降，但下期（11月19日至11月23日）解禁压力预计达500.67亿元，压力依然较大。
• 交易费用：本期交易费用为44.79亿元，较上期的36.61亿元有所上升。

三、公开市场操作

• 央行操作：本期央行无公开市场操作，与上期一致，表明短期内流动性投放较为稳定。

四、市场资金价格变化

货币市场

• SHIBOR隔夜利率上调30.70bp，一周利率上调3.00bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）上调30.90bp，7天利率上调10.38bp。
• 3个月同业存单收益率上调2.90bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）上调30.68bp，7天利率下调12.36bp。

国债市场

• 1年期国债收益率下调13.24bp，10年期国债收益率下调8.86bp，显示短期国债市场利率有所回落。

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为4.39%，下调8.44bp，理财市场收益率有所下降。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 增量资金流入：偏股型基金发行、外资净流入以及融资融券余额上升表明市场存在一定的增量资金支持。
• 资金压力：产业资本减持、IPO融资及解禁压力表明市场面临一定的资金流出压力。
• 市场利率波动：货币市场利率整体上行，国债收益率下行，理财市场收益率小幅下降，显示市场流动性紧张与避险情绪并存。

关键信息

• 本期融资融券余额环比上升69.92亿元，显示市场杠杆资金增加。
• 沪深港通合计净流入71.36亿元，较上期增长20.15亿元，显示外资持续流入。
• 本期交易费用44.79亿元，较上期增加8.18亿元，显示市场交易活跃度上升。
• 本期解禁压力为299.63亿元，下期预计达500.67亿元，需警惕解禁带来的资金压力。

六、风险提示

• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资金流向产生负面影响。
• 宏观经济波动：若出现大幅波动，可能对市场资金面造成冲击。

七、分析师信息

• 严凯文：华鑫证券研究发展部分析师，执业证书编号S1050516080001。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部分析师，执业证书编号S1050515080001。

八、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

九、免责条款

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