20240310-东海证券-国内观察_2024年2月通胀数据_CPI超预期回正_中枢有望上移_7页_326kb

事件：3月9日，统计局发布2024年2月通胀数据，CPI当月同比0.7%，环比10%；PPI当月同比-2.7%，环比-0.2%。

核心观点：春节错位影响1-2月CPI先降后升，服务价格和食品价格超预期是主要驱动因素，CPI未来可能在正值区间波动，中枢上移。PPI数据疲軟，需政策落地推动回升。

详细分析：剔除春节错位，CPI整体持平季节性，非食品超季节性表现；猪价小幅上涨基数回落转正，鲜菜鲜果季节性上涨；服务消费强劲，核心CPI环比0.5%明显回升。PPI环比-0.2%，受春节淡季影响，驱动因素包括原油上行和政策支持，但需求疲软限制回升。

政策影响：两会定调积极，财政和设备更新政策有望推动通胀。风险包括政策落地不及预期和海外经济衰退。