20240310-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_关注矿山复产情况_沪铝价格重心或上移_34页_5mb

总结

宏观与市场回顾

报告指出2024年中国经济增速目标为5%左右，2月份出口增长103%，进出口总额同比增长8.7%，显示强劲外部需求。宏观情绪支撑铝价，沪铝上涨12.4%，伦铝上涨0.94%。主要市场包括氧化铝和铝期货价格均偏强，氧化铝先抑后扬，铝价震荡上行。

基本面分析

供给端，氧化铝周度开工率小幅上升至82.18%，四川某铝厂进行减产技改影响产能65万吨，预计7月完成。云南复产预期增强，矿石供应可能增加。需求端，铝下游加工龙头企业开工率环比上升11个百分点至61.3%，铝板带、型材和铝合金板块拉动需求回暖。库存方面，铝锭库存累库32万吨至821万吨，但累库放缓；铝棒去库115万吨至259万吨。成本端，电解铝冶炼成本小幅下降，利润回升至2000元/吨左右，预计未来供应端小幅收紧，需求旺季支持铝价。

后市展望

氧化铝基本面矛盾未变，高利润与中长期增产预期限制反弹空间，建议单边观望并锁定利润。铝价预计震荡偏强，因供应收紧和需求回暖预期，沪铝多单可持有。需关注矿山复产、天然气供应事件对产业链的影响。

研究部重申，报告仅供投资者教育，不构成投资建议。