20220526-浦银国际证券-每日一图_欧元区通胀中枢显著上移_内部通胀分化加剧_3页

欧元区通胀中枢显著上移，内部通胀分化加剧

核心内容

本报告主要分析了2022年4月欧元区的通货膨胀情况，指出欧元区整体通胀中枢显著上移，并且内部成员国之间的通胀分化加剧。这些变化主要由2021年下半年的能源价格上涨和经济复苏，以及2022年俄乌冲突带来的能源价格进一步飙升所驱动。

主要观点

• 欧元区整体通胀上升：2022年4月，欧元区HICP（调和消费者价格指数）同比增速升至7.4%，创历史新高。
• 能源价格冲击明显：俄乌冲突导致能源价格大幅上涨，直接推高了欧元区整体通胀水平。
• 成员国之间通胀分化严重：部分国家如爱沙尼亚因能源价格飙升，通胀增速高达19.0%，而法国和马耳他的通胀则相对较低，仅为5.4%。
• 通胀分化影响货币政策路径：欧元区内部的通胀差异可能影响欧洲央行（ECB）未来货币政策的收紧节奏和力度。

关键信息

• 数据来源：Macrobond，浦银国际
• 时间范围：2022年4月
• 主要影响因素：
  • 2021年下半年的能源价格上涨和经济复苏
  • 2022年俄乌冲突带来的能源价格进一步上涨
• 成员国表现：
  • 爱沙尼亚：4月HICP同比增速19.0%，为欧元区最高
  • 法国和马耳他：4月HICP同比增速5.4%，为欧元区最低
• 未来影响：通胀差异可能影响欧央行的货币政策决策，使政策路径更加复杂。

分析师信息

• 林琰：宏观分析师 | 研究部主管
  邮箱：sharon_lam@spdbi.com
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• 王彦臣，PhD：宏观分析师
  邮箱：yannson_wang@spdbi.com
  电话：(852) 2808 6440

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