> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容 ### 1. 行业整体表现 - **投资评级**：看好（维持） - **行业走势**：本周煤炭指数小涨3.64%，跑赢沪深300指数4.17个百分点 - **估值表现**：煤炭板块平均市盈率（PE）为16.23倍，市净率（PB）为1.35倍，均位列A股全行业倒数第7位 ## 主要观点 ### 2. 煤价趋势分析 - **短期回调，长期上行**：尽管本周煤价出现回调，但分析师认为，煤价中枢上移趋势不变，短期波动不影响长期逻辑。 - **动力煤**：当前价格处于历史低位，预计在政策修复和需求回暖背景下将逐步反弹。根据分析，动力煤价格有望修复至长协价格之上，达到盈利均分线和接近电厂报表盈亏平衡线。 - **炼焦煤**：价格更多由供需基本面决定，参考与动力煤的比值，预计其目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。焦煤期货将修复与现货的贴水。 ## 关键信息 ### 3. 市场数据回顾 #### 3.1 动力煤价格 - **秦港Q5500平仓价**：809元/吨，环比下跌26元/吨（-3.11%） - **鄂尔多斯Q6000坑口价**：700元/吨，环比下跌10元/吨（-1.41%） - **榆林Q5500坑口价**：590元/吨，环比下跌20元/吨（-3.28%） - **大同Q5600坑口价**：635元/吨，环比下跌20元/吨（-3.05%） #### 3.2 炼焦煤价格 - **京唐港主焦煤报价**：2090元/吨，环比下跌110元/吨（-5.00%） - **山西吕梁主焦煤市场价**：1880元/吨，环比下跌20元/吨（-1.05%） - **长治喷吹煤车板价**：1200元/吨，环比持平 - **阳泉喷吹煤车板价**：1180元/吨，环比持平 #### 3.3 国际煤价 - **纽卡斯尔NEWC(Q6000)价格**：133.14美元/吨，环比下跌7.36美元/吨（-5.24%） - **纽卡斯尔FOB(Q5500)价格**：93.5美元/吨，环比下跌4.5美元/吨（-4.59%） - **国内动力煤与进口价差**：-23.1元/吨 ### 4. 市场供需变化 - **煤矿开工率**：晋陕蒙三省442家煤矿开工率79.4%，环比微跌0.1个百分点 - **电厂日耗**：沿海八省电厂日耗合计191.6万吨，环比微涨0.4万吨（+0.21%） - **电厂库存**：合计3767.9万吨，环比微涨70.3万吨（+1.90%） - **库存可用天数**：19.7天，环比微涨0.4天（+2.07%） ### 5. 钢铁产业链表现 - **焦炭现货价**：1780元/吨，环比上涨50元/吨（+2.89%） - **螺纹钢现货价**：3160元/吨，环比下跌20元/吨（-0.63%） - **钢厂盈利率**：42.87%，环比下跌8.23个百分点 ### 6. 行业动态 #### 6.1 国家政策 - **"十五五"能源规划**：强调安全韧性、能源结构优化、系统形态更新和创新活力提升，设置降碳指标。 - **能源数据分类分级指南**：明确能源行业数据的分类分级，包括重要数据和核心数据的识别规则。 #### 6.2 国际动态 - **印尼煤炭出口政策**：确认不限制煤炭出口，维持全球供应渠道畅通，缓解市场对供应收缩的担忧。 ## 投资建议 ### 7. 四主线布局 1. **周期逻辑**： - 动力煤：【晋控煤业、兖矿能源】 - 冶金煤：【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】 2. **红利逻辑**： - 【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】 3. **多元化铝弹性**： - 【神火股份、电投能源】 4. **成长逻辑**： - 【新集能源、广汇能源】 ## 风险提示 - **经济增速下行风险**：可能影响终端需求 - **进口煤大增风险**：增加国内煤价下行压力 - **可再生能源加速替代风险**：削弱煤炭需求 ## 公司公告回顾 - **广汇能源**：2026年半年度业绩预增，Q2单季同比激增633%-746% - **华阳股份**：泊里煤矿进入联合试运转，增强煤炭接续能力 - **淮北矿业**：聚能发电二号机组投产，提升区域保供能力 - **盘江股份**：控股子公司开展融资租赁，盘活资产 - **平煤股份**：可转债转股进度低迷，债务融资工具存续期延长 ## 总结 本周煤炭市场整体呈现小幅上涨，市场情绪有所回暖。尽管动力煤和炼焦煤价格出现短期回调，但分析师认为，煤价中枢上移趋势未变，未来有望逐步修复至长协价格之上，并最终达到盈利均分线和电厂盈亏平衡线。炼焦煤价格则更多受供需基本面影响，目标价预测基于与动力煤的比值关系。投资建议以周期与红利双逻辑为核心，布局四条主线，重点关注业绩修复、资源储备、煤电一体化及成长性较强的个股。同时，需关注政策变化、进口煤增加及可再生能源替代等风险因素。