20241027-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_市场定价中期通胀及利率中枢上移_黄金维持震荡向上走势_19页_1mb

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属

市场分析：
本周有色金属行业整体表现强劲，申万有色金属指数上涨23.7%。各细分领域中，能源金属板块领涨，涨幅达89.0%，金属新材料、小金属也分别上涨了760%、492%；工业金属板块微涨0.35%，而贵金属板块则下跌22.6%。黄金在通胀预期和地缘政治不确定性因素推动下，周涨幅达8.9%。

重点分析：工业金属方面铜价因消费淡季和高价抑制需求，维持震荡走势，LME及上海铜价周环比分别下跌0.61%和0.77%。铝价在环保政策和成本支撑下上涨，LME及上海铝价环比分别上涨2.16%和0.58%。锌、锡等金属价格波动较大。

贵金属方面黄金在“特朗普交易”行情带动下，因美元走强和通胀预期上升，价格出现双涨，周涨幅分别为08.9%和0.91%。短期需关注大选期间地缘政治变化，长期维持震荡向上核心逻辑。

后市展望：
持续关注中国财政政策细则落地情况、美元指数变动、美联储加息预期等宏观因素。预计铜铝短期将维持震荡，长期供需格局变化将进一步影响价格走势；黄金震荡上行趋势未改，稀土等小金属在政策支持下具备结构性配置价值。

风险提示：

• 美元持续走强可能抑制有色金属价格；
• 下游需求不及预期将影响行业景气度；
• 全球货币政策转向的不确定性。