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白糖早报——2026年7月10日总结

核心内容概述

本报告对2026年7月10日白糖市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需预测等内容，为市场参与者提供参考信息。

基本面分析

• 全球供需情况：

  • Czarnikow预测26/27榨季全球糖市缺口60万吨。
  • Datagro预测缺口268万吨。
  • ISO预测短缺26.2万吨。
  • Covrig Analytics预测过剩140万吨。
  • Green Pool预测供应过剩15.6万吨，较25/26年度的274万吨明显改善。
  • 荷兰合作银行预测缺口110万吨。

• 国内供需情况：

  • 2026年5月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。
  • 中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。

• 利多因素：

  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
  • 厄尔尼诺天气概率增加。
  • 国内进入消费旺季。

• 利空因素：

  • 全球白糖产量增加。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

市场走势与持仓分析

• 基差：

  • 柳州现货价格为5330元/吨，09合约基差为+81元/吨，升水期货，中性。

• 库存：

  • 截至2026年5月底，25/26榨季工业库存约519万吨，中性。

• 盘面走势：

  • 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。

• 主力持仓：

  • 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗，偏空。

供需预测与机构观点

价格与成本分析

• 国内食糖价格：5500-6000元/吨。
• 国际食糖价格：14.0-18.5美分/磅。
• 进口完税成本：
  • 2026年5月7日，配额外加工完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。
  • 随着国际原糖价格回落，进口利润逐步收窄。

近期市场预期

• 短期走势：

  • 郑糖出现调整回落走势。
  • 广西近期暴雨，部分甘蔗田倒伏，但对总产量影响较小。
  • 厄尔尼诺现象导致的减产预期增强，空头有所顾忌，大跌可能性较小。
  • 09合约预计维持5200-5400元/吨区间震荡。

• 中期观点：

  • 国内供需平衡，白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内现货销售均价在5400元/吨附近。

数据来源与图表说明

• 数据来源：大越期货整理，农村部。
• 图表内容：
  • 现货价格、工业库存、进口数量、进口成本等关键指标。
  • 09-01价差图，显示合约间价差变化。

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