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报告摘要

白糖早报总结 —— 2026年7月13日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，主要分析了2026年7月13日白糖市场的基本面、价格走势、库存情况、主力持仓及市场预期，同时结合近期国内外事件对市场进行综合判断。

基本面分析

全球糖市供需预测：
- Czarnikow：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。
- Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
- Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
- Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
- 荷兰合作银行：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
国内供需情况：
- 截至2026年6月底，25/26榨季全国累计产糖1295万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。
- 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
- 国内现货销售均价在5400元/吨附近。
供需平衡：
- 国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口正在缩小。

市场表现

基差：柳州现货价5330元/吨，09合约基差为46元/吨，升水期货，中性。
库存：截至2026年6月底，25/26榨季工业库存449万吨，中性。
盘面：20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。
主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

市场预期

近期影响因素：
- 广西近期暴雨导致部分甘蔗田倒伏，但对总产量影响偏低。
- 中东局势紧张，推动原油价格上涨，对空头情绪形成压制。
- 厄尔尼诺现象预期增强，可能对印度、泰国等主要产糖国造成减产影响。
价格区间：
- 09合约总体维持5200-5400元/吨区间震荡，大跌可能性较小。

利多与利空因素

利多因素：

糖浆关税增加。
美国可乐改变配方使用蔗糖。
厄尔尼诺天气概率增加。
国内进入消费旺季。
原油价格反弹。

利空因素：

全球白糖产量增加。
进口利润窗口打开，进口冲击加大。

供需预测对比

机构名称	预测发布时间	预测产量（万吨）	预测消费量（万吨）	供需平衡（过剩+/短缺-）	关键调整原因
国际糖业组织 (ISO)	2026年5月	18000	18026	-26.2万吨（短缺）	厄尔尼诺影响印度、泰国减产
StoneX	2026年5月	19370	19430	-55万吨（短缺）	巴西制糖比下降，全球需求增长0.5%
GreenPool	2026年6月	未明确	未明确	-430万吨（短缺）	巴西甘蔗制糖比降至45%
Czarnikow	2026年6月	未明确	17930	+140万吨（过剩）	中国产糖量预期增强，抵消部分减产风险
USDA-FAS	2026年6月	18490	未明确	未直接给出	巴西、欧盟、美国、泰国减产

进口成本与利润分析

日期	ICE原糖主力合约（美分/磅）	人民币汇率	海运费（美元/吨）	配额外完税成本（元/吨）	国内现货价（元/吨）	进口利润（元/吨）
2026-2-11	13.53	6.9106	-	4724	5400	676
2026-3-13	14.41	6.9043	41.25	5153	5720	467
2026-3-16	14.18	6.8908	41	5079	5640	541
2026-3-31	15.51	6.8881	55	5560	5580	20
2026-4-22	13.81	6.8288	41	4840	5530	690
2026-4-24	14.1	6.831	41	4945	5490	545
2026-4-27	13.99	6.8275	43	4913	5500	587
2026-4-29	14.75	6.843	43	5132	5490	358
2026-5-5	15.37	6.831	43	5295	5490	195
2026-5-7	14.56	6.8068	44.25	5051	5520	469

重要提示

本报告为参考信息，不构成投资建议。
市场有风险，投资需谨慎。
报告内容仅反映编写人的设想、见解及分析方法，不代表公司立场。

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投资咨询部：王明伟
联系电话：0575-85226759
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总结

综上所述，白糖市场近期表现偏空，但受厄尔尼诺现象、消费旺季及原油价格上涨等因素支撑，大跌可能性较小。09合约维持5200-5400元/吨区间震荡。全球糖市供需预测分歧较大，部分机构预测短缺，部分预测过剩，需关注后续数据变化。国内进口利润窗口打开，进口冲击加大，但糖浆关税上调有助于支撑市场。整体来看，白糖市场短期内以震荡为主，中长期供需缺口有望缩小。

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