> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年7月13日 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，主要分析了2026年7月13日白糖市场的基本面、价格走势、库存情况、主力持仓及市场预期，同时结合近期国内外事件对市场进行综合判断。 ## 基本面分析 - **全球糖市供需预测**： - **Czarnikow**：预计26/27榨季全球糖市缺口60万吨。 - **Datagro**：预计26/27榨季糖缺口268万吨。 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **Covrig Analytics**：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。 - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - **荷兰合作银行**：预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。 - **国内供需情况**： - 截至2026年6月底，25/26榨季全国累计产糖1295万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。 - 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。 - 国内现货销售均价在5400元/吨附近。 - **供需平衡**： - 国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口正在缩小。 ## 市场表现 - **基差**：柳州现货价5330元/吨，09合约基差为46元/吨，升水期货，中性。 - **库存**：截至2026年6月底，25/26榨季工业库存449万吨，中性。 - **盘面**：20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。 - **主力持仓**：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。 ## 市场预期 - **近期影响因素**： - 广西近期暴雨导致部分甘蔗田倒伏，但对总产量影响偏低。 - 中东局势紧张，推动原油价格上涨，对空头情绪形成压制。 - 厄尔尼诺现象预期增强，可能对印度、泰国等主要产糖国造成减产影响。 - **价格区间**： - 09合约总体维持5200-5400元/吨区间震荡，大跌可能性较小。 ## 利多与利空因素 ### 利多因素： - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 - 国内进入消费旺季。 - 原油价格反弹。 ### 利空因素： - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 ## 供需预测对比 | 机构名称 | 预测发布时间 | 预测产量（万吨） | 预测消费量（万吨） | 供需平衡（过剩+/短缺-） | 关键调整原因 | |-----------------|------------------|------------------|--------------------|--------------------------|----------------| | 国际糖业组织 (ISO) | 2026年5月 | 18000 | 18026 | -26.2万吨（短缺） | 厄尔尼诺影响印度、泰国减产 | | StoneX | 2026年5月 | 19370 | 19430 | -55万吨（短缺） | 巴西制糖比下降，全球需求增长0.5% | | GreenPool | 2026年6月 | 未明确 | 未明确 | -430万吨（短缺） | 巴西甘蔗制糖比降至45% | | Czarnikow | 2026年6月 | 未明确 | 17930 | +140万吨（过剩） | 中国产糖量预期增强，抵消部分减产风险 | | USDA-FAS | 2026年6月 | 18490 | 未明确 | 未直接给出 | 巴西、欧盟、美国、泰国减产 | ## 进口成本与利润分析 | 日期 | ICE原糖主力合约（美分/磅） | 人民币汇率 | 海运费（美元/吨） | 配额外完税成本（元/吨） | 国内现货价（元/吨） | 进口利润（元/吨） | |------------|--------------------------|------------|------------------|------------------------|--------------------|------------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | ## 重要提示 - 本报告为参考信息，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容仅反映编写人的设想、见解及分析方法，不代表公司立场。 ## 联系方式 - 投资咨询部：王明伟 - 联系电话：0575-85226759 - 证券代码：839979 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 邮箱：dyqh@dyqh.info ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有。 - 未经书面授权，不得更改、复制、传播或引用本报告内容。 - 报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，使用风险自担。 ## 总结 综上所述，白糖市场近期表现偏空，但受厄尔尼诺现象、消费旺季及原油价格上涨等因素支撑，大跌可能性较小。09合约维持5200-5400元/吨区间震荡。全球糖市供需预测分歧较大，部分机构预测短缺，部分预测过剩，需关注后续数据变化。国内进口利润窗口打开，进口冲击加大，但糖浆关税上调有助于支撑市场。整体来看，白糖市场短期内以震荡为主，中长期供需缺口有望缩小。