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兴业期货早会通报总结（2022-07-11）

核心内容概览

本次早会通报分析了多个期货品种的市场走势与操作建议，主要关注金融期货、商品期货以及部分产业链品种的供需变化、宏观政策影响及市场情绪动向。整体来看，市场情绪偏乐观，但部分品种面临需求疲软、库存增加及成本支撑弱化的压力。

主要观点与操作建议

金融期货

• 股指（IH）：国内宏观指标改善，资金入场意愿良好，海外货币政策紧缩预期强化A股多头格局。
• 操作建议：减持IH2207合约，介入IH2208合约，建仓比例为10%，减仓比例为10%。
• 观点：整体仍有较大续涨空间，IH多单配置性价比最高。

商品期货

有色金属

• 沪铜（CU2208）：下游需求疲弱，基金净空持仓增加，建议持空头思路，前空耐心持有。
• 铝（TA209）：供应端压力凸显，需求端疲软，建议前空持有。
• 镍：市场供强需弱，中长期镍价将回归理性区间，短期仍有反弹风险，建议关注供需变化及政策影响。

钢矿

• 螺纹钢：内需改善待验证，供给收缩预期较强，建议新单观望。
• 热卷：内需疲软，高库存难去化，建议新单观望。
• 铁矿石：国内粗钢限产政策明确，中长期矿价或下探至80-90美金区间，操作上建议观望。

煤炭产业链

• 动力煤：政策推动保供，但夏季用电需求陡增，短期煤价强势难改。
• 焦炭：供需双弱，两轮提降后炼焦利润全面亏损，建议关注第三轮降价及政策加码。
• 焦煤：供应维持弱势，进口市场可能改善，建议关注澳煤通关情况。

聚酯

• PTA（TA209）：成本支撑弱化，消费淡季利空明显，建议持空头思路。

甲醇

• 甲醇：存在底部支撑，建议卖出看跌期权，捕捉权利金衰减机会。

聚烯烃

• 聚烯烃：近期超跌，短期有望反弹，建议关注需求旺季及原油走势。

橡胶

• 橡胶（RU2209）：终端需求乐观预期逐步兑现，关注夏季气候对产出的影响，多头头寸可继续持有，谨慎设置止损。

棕榈油

• 棕榈油：供给持续增加，需求受抑制，下行趋势未变，但进一步下行动能减弱。

玉米

• 玉米（2209）：外盘走势强劲，国内价格小幅反弹，但供需面仍存利空，反弹幅度预计弱于外盘。

纸浆

• 纸浆：供应驱动减弱，需求偏弱，反弹空间有限，建议关注下游实际消费变化。

关键信息汇总

宏观环境

• 国内宏观指标改善，资金入场意愿良好，稳增长政策持续释放。
• 海外主要国家货币政策紧缩预期加重，强化外资配置意愿。
• 全球经济衰退预期增强，对商品价格形成压制。

市场表现

• A股整体呈跌势，但市场情绪积极，IH多头配置价值仍高。
• 铜价受全球经济衰退拖累，下行趋势未改，但短期下行动能减弱。
• 铁矿石库存维持低位，但中长期供需宽松预期明确，矿价或下探至630-700元/吨。
• 原油市场不确定性增加，地缘政治炒作退潮，油价重心下移。

行业动态

• 新能源汽车销量快速增长，但传统板块仍未改善。
• 浮法玻璃冷修增多，对纯碱形成负反馈风险。
• 汽车市场快速复苏，天然橡胶需求传导有望改善。
• 马来西亚与印尼出口政策变化，影响棕榈油供需。

风险提示

• 地产复苏不及预期、限产政策力度不足、玻璃冷修规模扩大、海外衰退风险等。

操作策略总结

品种	操作建议	关键因素
股指	减持IH2207，介入IH2208	宏观改善，外资配置意愿增强
沪铜	前空耐心持有	需求疲软，供给改善不及预期
铝	前空持有	供应压力增加，下游需求疲软
镍	短期反弹风险，中长期下行	供需双弱，政策影响较大
螺纹钢	新单观望	需求待验证，供给收缩预期
热卷	新单观望	高库存难去化，利润修复受限
铁矿石	新单观望	限产政策明确，供需宽松预期
动力煤	短期强势	保供推进，夏季用电需求增加
焦炭	新单观望	两轮提降，炼焦利润亏损
焦煤	新单观望	供应弱势，进口市场改善可能
PTA	持空思路	成本支撑弱化，需求疲软
甲醇	卖出看跌期权	底部支撑明确，权利金衰减机会
聚烯烃	逢低布局	供应压力缓解，需求旺季临近
橡胶	多头持有	需求改善，气候影响待观察
棕榈油	持空思路	供给增加，需求抑制
玉米	短期反弹，但弱于外盘	外盘支撑，国内供需偏弱
纸浆	观望	下游需求偏弱，供应驱动减弱

免责条款

• 本报告内容为分析师研究观点，不构成买卖出价或征价。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资需谨慎，操作建议仅供参考，不作为实际操作依据。