20220123-广发期货-白糖期货周报_供应压力有所缓解_但向上驱动不强_25页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场的国际和国内市场情况，指出当前白糖市场整体供应压力有所缓解，但价格向上驱动不强，市场维持高位震荡走势。同时，报告对2021/22榨季的产量、消费、库存及进口等数据进行了详细回顾与展望。

主要观点

国际糖市

1. 供应情况

   • 2021/22榨季全球糖供应过剩量预计为270万吨，较2020/21榨季的-130万吨有所改善，但整体仍面临供应压力。
   • 巴西中南部地区12月下半月未进行糖厂压榨，是自2007年以来首次，且全年累计产糖量同比减少16.14%，乙醇产量同比增加11.51%。
   • 泰国产糖量同比大幅增加48.67%，印度产糖量则小幅上升，但总体供应压力仍存。

2. 价格走势

   • 国际原糖主力合约小幅收复前期跌幅，但前高压力不减，周涨幅为3.06%。
   • 郑糖2205合约周跌0.27%，价格区间维持在5700-5900元/吨。

3. 市场情绪与持仓变化

   • CFTC数据显示，对冲基金及大型投机客的原糖非商业多头持仓减少，显示市场情绪偏空。
   • 总持仓减少，表明市场参与者观望情绪浓厚。

国内糖市

21/22榨季产量

• 预计2021/22榨季全国食糖产量为1022万吨，较2020/21榨季的1066.66万吨减少45万吨。
• 2021年12月全国累计产糖量278.55万吨，同比减少74.83万吨。

产销情况

• 12月全国累计销糖量90.40万吨，同比减少56.66万吨。
• 截至12月底，全国累计销糖率46.20%，同比增加4.58%。
• 全国工业库存为188.15万吨，同比增加18.17万吨。

各地产销数据

• 广西：累计产糖量同比减少，但现货成交持续放量，销糖率有所提升。
• 云南：产糖量和销糖量同比减少，但销糖率相对稳定。
• 内蒙古：产糖量和销糖量同比减少，销糖率略降。
• 新疆：产糖量和销糖量同比减少，销糖率维持不变。

进口情况

• 2021年12月我国食糖进口量为39.54万吨，同比减少51.46万吨。
• 2021年累计进口量为566.81万吨，同比减少39.81万吨。
• 进口利润保持负值，糖浆进口维持中性。

总结与展望

国际市场

• 利空因素：印度和泰国榨季高峰期，供应压力明显；全球疫情可能进一步影响燃油和食糖消费。
• 利多因素：拉尼娜天气可能扰动巴西天气，导致下榨季减产预期；乙醇价格托底，疫苗接种率上升有助于经济恢复，提振原油及新兴市场货币汇率。

国内市场

• 利空因素：国内仍处于榨季高峰期，市场整体供大于求。
• 利多因素：短期内，价格上涨更依赖需求端发力。

本周策略

• 建议利用期权操作，下跌空间有限，但价格向上驱动不强。
• 短期以观望为主，关注后续新冠变异毒株进展、天气变化及北半球最终产量。

关键信息

• 国际原糖价格受原油市场影响，小幅反弹，但缺乏持续上涨动力。
• 国内白糖价格因进口减少和甜菜糖减产预期，支撑相对较强，但整体仍供大于求。
• 各地产销数据表明，尽管产量同比减少，但销糖率有所提升，市场压力有所缓解。
• 期货盘面回调，期现价差收敛，仓单逐步增加，市场情绪趋于谨慎。

投资者提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成具体买卖建议，投资者需自行判断与决策。

免责声明

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