20230331-瑞达期货-白糖市场周报_全球贸易量紧张格局尚未缓解_短期郑糖维持偏多思路_19页_1mb

白糖市场周报总结（2023年3月31日）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现上涨趋势，郑糖期价大幅收涨，主要受全球糖产量低于预期及贸易量收紧的担忧影响。国内现货价格稳中上调，进口成本与利润空间变化对市场产生一定影响。同时，国内食糖供应端和需求端均出现积极信号，工业库存持续上升，成品糖及软饮料产量同比增加，为市场带来支撑。

主要观点

1. 市场走势

• 郑糖期价：本周郑糖2307合约大幅上涨，周度涨幅约 4.0%，主要受国际糖价上涨带动。
• 美糖价格：美糖5月合约价格强势上涨，周度涨幅约 5.47%。
• 国际原糖现货：国际原糖现货价格维持高位，截止3月30日为 20.88美分/磅。

2. 供需分析

• 全球产量预期：印度、泰国糖产量低于预期，全球食糖贸易量紧张格局尚未缓解，刺激原糖价格上涨。
• 国内产量：2022/23年制糖期，截止2月底，全国共生产食糖 791万吨，同比增加 74万吨。
• 工业库存：截止2023年2月，国内食糖工业库存为 455万吨，环比增加 38.3%，同比增加 2.3%。
• 进口情况：1-2月累计进口食糖 88万吨，同比增加 6万吨（7.8%）；2月进口量为 31万吨，处于近三年低位。

3. 成本与利润

• 进口成本：巴西糖配额内成本为 5715元/吨，配额外成本为 7302元/吨；泰国糖配额内成本为 5535元/吨，配额外成本为 7150元/吨。
• 利润空间：巴西糖配额内利润为 +402元/吨，配额外利润为 -1180元/吨；泰国糖配额内利润为 +580元/吨，配额外利润为 -950元/吨。

4. 操作建议

• 策略建议：建议郑糖2307合约短期逢低买入多单。

关键信息

1. 期现市场

• 郑糖期货主力合约与广西柳州糖现货基差为 -48元/吨。
• 郑糖期货前二十名净持仓为 +26253手，仓单为 56943张。
• 郑糖7-9合约价差为 +18元/吨。

2. 现货市场

• 广西柳州：食糖现货价格为 6400元/斤。
• 广西南宁：食糖现货价格为 6410元/吨。
• 云南：食糖现货价格为 6280元/吨。

3. 产业链情况

• 供应端：南方甘蔗压榨进入尾声，云南仍处于压榨阶段；国内食糖产量同比增加，但进口量环比减少。
• 需求端：2月食糖销量好于预期，累计销糖率为 42.5%，同比加快 4.5个百分点；成品糖及软饮料产量累计同比增加。

4. 期权市场

• 隐含波动率：白糖2305合约平值期权隐含波动率为 12.93%，显示市场对价格波动的预期较为温和。

5. 股市关联

• 南宁糖业：市盈率数据未提供，但作为白糖产业链相关标的，其表现与白糖价格走势密切相关。

未来关注因素

1. 消费情况：国内食糖消费表现及季节性变化。
2. 巴西、印度糖出口与产量预期：23/24榨季巴西糖、印度糖出口及产量预期将对全球糖市产生重要影响。
3. 进口情况：进口糖数量及成本变化，关注国内外糖价差是否持续倒挂。
4. 工业库存变化：国内工业库存走势及对市场供需平衡的影响。

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