20221113-广发期货-白糖期货周报_去库进度有所加速_29页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容

本周白糖期货市场整体呈现区间震荡走势，国际和国内市场均受到多种因素影响，供需关系出现一定变化。

主要观点

国际糖市

1. 供需缺口收敛：2022/23榨季全球糖市预计将由供需缺口转为供应过剩，预计过剩560万吨，主要由于巴西产量大幅增加。
2. 巴西产量激增：10月下半月巴西中南部地区糖产量同比增幅达145.43%，主要受甘蔗压榨量和制糖比提升影响，双周制糖比为48.54%，同比增加11.53%。
3. 出口情况：巴西10月出口糖375.01万吨，同比增加60.8%；2022年4-10月累计出口糖1801.24万吨，同比增加6.11%。
4. 政策影响：巴西总统签署燃油税下调法案，可能削弱含水乙醇的竞争力，需关注糖醇比的最新变化。
5. 天气影响：巴西中南部降水前景改善，甘蔗产量有望恢复，但拉尼娜天气可能再次影响产量，存在减产预期。

国内糖市

1. 产量情况：2021/22榨季全国食糖产量预计为960万吨，较去年同期减少100万吨，为近十年首次跌破1000万吨。
2. 库存情况：截至9月底，全国库存为89万吨，同比减少15.88万吨；广西、云南、内蒙古、新疆等地的库存均有所下降。
3. 销售情况：全国累计销糖率90.7%，同比增加0.53%；广西销糖量同比略有下降，云南销糖量同比略有下降，内蒙古和新疆销糖量均有所上升。
4. 进口情况：2022年9月进口食糖78万吨，同比减少8.97万吨；1-9月累计进口350.75万吨，同比减少32.83万吨。进口利润保持负值，糖浆进口维持中性偏多。
5. 基差与仓单：基差接近平水，仓单逐步减少，期货走强。

关键信息

国际市场

• 价格走势：国际原糖主力合约价格周涨4.87%，郑糖2301合约周涨2%，价格交易区间围绕5400-5700元/吨。
• 利多因素：
  • 拉尼娜天气可能继续影响巴西天气，存在减产预期。
  • 巴西榨季结构有利于乙醇生产，能源价格高企。
• 利空因素：
  • 巴西燃油税下调可能削弱含水乙醇竞争力。
  • 疫情扰动需求恢复。

国内市场

• 价格走势：国内白糖期货价格区间震荡，建议5400-5800区间内高抛低吸操作。
• 利多因素：
  • 21/22榨季产量预计为960万吨，较去年减少，支撑价格底部。
  • 制糖成本上涨，可能抬升郑糖底部区域。
• 利空因素：
  • 糖浆与预拌粉进口问题重现，影响市场供应。
  • 疫情反复，影响消费端采购意愿。

本周策略

• 白糖：建议在5400-5800区间内进行高抛低吸操作，关注天气变化和政策调整对供需的影响。

总结与展望

• 国际糖市：22/23榨季供应逐步宽松，但巴西减产预期仍存，需关注天气和政策变化。
• 国内市场：产量小幅减少，库存下降，但进口成本倒挂，建议关注国内需求恢复情况及政策对市场的潜在影响。

投资咨询信息

• 作者：刘珂
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