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公司跟踪建筑行业总结

核心内容

中国建筑（601668.SH）于2022年10月31日发布三季报，展示了公司在2022年前三季度的业绩表现及战略动向。整体来看，公司业绩稳健提升，同时通过技术创新和业务拓展进一步巩固其市场地位。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营收15352.74亿元，同比增长14.82%；归母净利润435.14亿元，同比增长15.05%；扣非净利润397亿元，同比增长8.7%。尽管净利率和毛利率有所下降，但整体业绩仍保持增长态势。
• 现金流情况：经营活动现金净流量为-524.3亿元，去年同期为-433.8亿元，主要由于本期购买商品、劳务支付的现金增加。
• 新签合同：公司新签合同总额为27,267亿元，同比增长11.2%。其中，建筑业新签合同24,543亿元，同比增长14%。具体来看，房建业务新签合同17,775亿元，同比增长8.8%；基建业务新签合同6,675亿元，同比增长30.9%；勘察设计业务新签合同93亿元，同比增长3.7%。境内业务增长较快，境外业务则出现下降。
• 技术创新：公司宣布拟现金收购中建生态环境集团有限公司100%股权，以组建中建科创集团，注册资本为150亿元，聚焦“双碳”和数字经济领域，推动核心技术自主可控和品牌建设。
• 投资建议：预计公司2022年全年营收为2.117万亿元，同比增长11.94%；归母净利润为569.67亿元，同比增长10.81%；EPS为1.36元/股，对应当前股价PE为3.5倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括新签合同落地不及预期、新冠疫情影响工程进度、应收账款回收不及预期等风险。

关键信息

营收与利润

• 营收：15352.74亿元，同比增长14.82%
• 归母净利润：435.14亿元，同比增长15.05%
• 扣非净利润：397亿元，同比增长8.7%
• 净利率：3.72%，同比下降0.45pct
• 毛利率：9.81%，同比下降0.8pct
• 期间费用率：4.58%，同比提高0.32pct（其中财务费用率0.97%，同比提高0.35pct）

合同情况

• 新签合同总额：27,267亿元，同比增长11.2%
• 建筑业新签合同：24,543亿元，同比增长14%
  • 房建业务：17,775亿元，同比增长8.8%
  • 基建业务：6,675亿元，同比增长30.9%
  • 勘察设计业务：93亿元，同比增长3.7%
• 境内业务：23,789亿元，同比增长15.4%
• 境外业务：754亿元，同比下降17.2%

战略举措

• 收购中建生态环境：通过现金收购中建创新投资有限公司持有的中建生态环境集团100%股权，规范关联交易，推动生态环保业务发展。
• 组建中建科创集团：注册资本150亿元，定位为创新产业集团，聚焦“双碳”和数字经济领域，培育“专精特新”企业，打造原创技术策源地。

投资评级与分析师信息

• 公司评级：推荐
• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646，longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519060004

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

风险提示

• 新签合同落地不及预期
• 新冠疫情影响工程进度
• 应收账款回收不及预期