20230830-西部证券-日月股份-603218.SH-2023年半年报点评_23H1公司业绩符合预期_铸件产能持续扩张_3页_279kb

日月股份23H1业绩总结

1. 业绩概况

   • 2023年上半年营业收入2397亿元，同比增长1746%；归母净利润291亿元，同比增长18457%。
   • 2023Q2营收1324亿元，同比增长2501%，环比增长2344%；净利润160亿元，同比增长27319%，环比增长2155%，业绩符合预期。

2. 毛利率提升

   • 受原材料价格回落和产品结构调整影响，综合毛利率同比上升1210个百分点至2157%。
   • 面向风机价格下降趋势，公司开发大型产品，巩固行业地位。

3. 产能扩张

   • 甘肃年产20万吨（一期10万吨）风力发电关键部件项目及年产132万吨铸造产能进入试生产阶段。
   • 现有铸件产能70万吨，精加工产能32万吨；未来年产22万吨精加工项目建成后，精加工产能将达54万吨。

4. 行业趋势

   • 海上风机大型化推动铸件需求增长，9MW及以上大兆瓦主轴需求提升。
   • 半直驱风机技术下，铸造主轴或成主流，公司强化大型铸件生产能力，成长空间可期。

5. 投资建议

   • 预计2023-2025年归母净利润分别为749亿、1098亿、1347亿元，同比增长分别为1174%、466%、228%。
   • 维持“增持”评级，目标市盈率从492降至126，市净率从16降至13。

6. 风险提示

   • 风电新增装机不及预期、原材料价格波动等风险。