20230205-西南证券-医药行业周报_持续看好创新主线_46页_8mb

医药行业投资总结

核心内容

行情回顾

• 本周医药生物指数下跌 1.15%，跑输沪深300指数 0.2个百分点，行业涨跌幅排名第27。
• 2023年初至今，医药行业上涨 6.58%，跑输沪深300指数 0.39个百分点，行业涨跌幅排名第17。
• 本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 26.48倍，相对全部A股溢价率为 88.4% (-3.07pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为 37.2% (-2.77pp)，相对沪深300溢价率为 135.1% (-0.42pp)。
• 医药子行业中，体外诊断涨幅最大，为 2.5%，其次是医疗耗材和原料药，涨幅分别为 0.2% 和 0.1%。年初至今表现最好的子行业是医疗研发外包，上涨幅度为 13.9%。

投资主线

• 持续看好医药行业的创新主线，认为创新是持续发展的本源。
• 疫后医药复苏被视为核心主线之一。
• 自主可控/产业链安全也是重要的投资方向。

组合分析

• 港股组合：金斯瑞生物科技、和黄医药、康方生物-B、科济药业、微创机器人-B、海吉亚医疗、锦欣生殖、启明医疗-B、药明生物、君实生物。
• 弹性组合：迈得医疗、寿仙谷、祥生医疗、上海医药、福瑞股份、贝达药业、三诺生物、美好医疗、普门科技、欧林生物。
• 稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗、云南白药、太极集团、华润三九、我武生物、爱美客、智飞生物、通策医疗。
• 科创板组合：百济神州、荣昌生物、泽璟制药、联影医疗、澳华内镜、奥浦迈、康希诺、华大智造、诺唯赞、爱博医疗。

主要观点

• 创新药与疫苗：本周涨幅较大的个股主要集中在创新药及其产业链、创新疫苗等领域，显示市场对创新领域的持续关注。
• 政策支持：2月1日国家药监局批准公布48个中药配方颗粒国家标准，预计中药配方颗粒行业将加速发展。
• 市场关注度：2022Q4以来，医药板块市场关注度有所升温，截至2022年末，全市场公募基金医药行业持仓占比约为 11.6%，较2022年Q3有所回升。
• 医药复苏：疫情后医药行业复苏趋势明显，成为重要的投资主线。
• 产业链安全：自主可控与产业链安全成为投资的重要考量因素。

关键信息

• 资金流向：本周南向资金合计卖出 150.67亿元，北向资金合计买入 341.79亿元，显示外资对医药行业有一定兴趣。
• 陆港通持仓：
  • 持仓前五：益丰药房、泰格医药、艾德生物、山东药玻、金域医学。
  • 增持前五：乐普医疗、康泰生物、康希诺-U、安科生物、健康元。
  • 减持前五：康龙化成、以岭药业、兴齐眼药、马应龙、新产业。
• 大宗交易：本周共有31家公司发生大宗交易，成交总金额为 31.66亿元，前三名公司为恒瑞医药（占比 70.39%）、乐普医疗、贵州百灵。
• 融资融券：
  • 融资买入前五名：复星医药、智飞生物、恒瑞医药、药明康德、以岭药业。
  • 融券卖出前五名：恒瑞医药、荣昌生物、九安医疗、科伦药业、联影医疗。
• 行业表现：医药行业A股（包括科创板）有 303家股票涨幅为正，156家下跌，其中涨幅前十的个股包括百利天恒-U、睿昂基因、首药控股-U等。
• 风险提示：包括政策风险、新冠疫情爆发风险、业绩不及预期风险等。

图表说明

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）
• 图6：行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2023年初至今医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系
• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系
• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图
• 图14：投放量和回笼量时间序列图
• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
• 图16：最近5年十年国债到期收益率情况（月线）

表格说明

• 表1：港股组合、弹性组合、科创板组合、稳健组合公司盈利预测
• 表2：上周弹性组合表现情况
• 表3：上周港股组合表现情况
• 表4：上周科创板组合表现情况
• 表5：2023/01/30-2023/02/03 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表6：陆港通2023/01/30-2023/02/03 医药行业持股比例变化分析
• 表7：2023/01/30-2023/02/03 医药行业大宗交易情况
• 表8：2023/01/30-2023/02/03 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息（2023/02/06-2023/05/06）

结论

整体来看，医药行业在2023年初以来表现相对稳健，尽管本周有所下跌，但创新主线、疫后复苏和产业链安全仍是重要的投资方向。市场对创新药及其产业链、创新疫苗等领域的关注度持续上升，同时政策支持和行业复苏也为医药行业提供了增长动力。在投资组合方面，不同类型的组合（港股、弹性、稳健、科创板）均有所表现，显示出医药行业多样的投资机会。