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每周高频观察总结（20221225）

核心内容概述

本报告为2022年12月25日的市场高频观察报告，涵盖一级市场发行、二级市场走势、流动性变化、实体经济数据及海外市场动态，旨在为市场参与者提供及时、全面的宏观与市场信息。

主要观点

一级市场：地方债发行为主，国债与政策银行债未发行

• 下周将发行7支地方债，总额7.23亿元，无国债和政策银行债发行。
• 国债净融资额为-200.9亿元，显示市场融资需求较低。
• 地方债发行规模较小，市场整体发行节奏偏缓。

二级市场：国债与国开债收益率下行

• 本周10年期国债收益率下行4BP至2.83%，10年期国开债收益率下行4BP至2.99%。
• 1年与10年国债期限利差扩大3BP至60BP，1年与10年国开债期限利差扩大10BP至67BP。
• 银行间市场国债日均成交1327亿元，金融债日均成交3020亿元，显示市场活跃度有所回升。

流动性观察：央行大额净投放，资金面偏松

• 本周央行公开市场净投放7040亿元，资金面整体均衡偏松。
• 逆回购投放与到期规模有所变化，MLF+TMLF投放量增加，显示央行对市场流动性支持加强。
• 国股银票利率下行，同业存单发行利率先上行后回落，反映市场短期资金需求变化。

实体数据观察：经济修复再度放缓

• 疫情数据：百度资讯指数显示“布洛芬”和“发烧”关键词热度持续，表明疫情仍有影响。
• 工业生产：汽车轮胎开工率和石油沥青装置开工率延续下行，显示工业活动仍处低位。
• 投资端：螺纹钢表观消费量下行，100大中城市成交土地规划建筑面积反季节性回落，显示房地产投资疲软。
• 消费与通胀：商品房销售环比回升幅度低于季节性，汽车零售环比增长显著；猪肉价格继续回落，原油价格维持震荡，通胀压力整体不大。

海外观察：主要债券收益率多数上行

• 美元指数维持震荡，美元兑人民币中间价为6.9810。
• 海外主要债券收益率多数上行，10年美债收益率上行27BP至3.75%，10年日债收益率上行15.1BP至0.431%。
• 欧元兑美元和美元兑港币汇率波动，反映海外市场不确定性。

关键信息

一级市场

• 发行计划：下周地方债发行7支，总额7.23亿元。
• 发行方式：均为荷兰式招标，利率类型为固定利率，评级为AAA。

二级市场

• 收益率变化：10年期国债与国开债收益率均下行4BP，利差扩大。
• 成交量：银行间市场国债与金融债日均成交分别达1327亿元和3020亿元。

流动性

• 净投放：央行本周净投放7040亿元，资金面均衡偏松。
• 利率变化：国股银票利率下行，同业存单发行利率波动。

实体经济

• 工业数据：汽车轮胎与石油沥青开工率下行，显示工业活动疲软。
• 房地产：螺纹钢表观消费量和土地成交面积均下滑。
• 消费与通胀：商品房销售回暖有限，汽车零售增长显著；猪肉价格回落，原油价格震荡。

海外市场

• 美元指数：维持震荡，12月23日为104.32。
• 汇率波动：美元兑人民币中间价为6.9810，NDF/CNH汇率波动。
• 债券收益率：10年美债收益率上行27BP，日债上行15.1BP，英债与德债收益率也有所上升。

图表目录

风险提示

本报告仅为市场监控，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并结合自身需求和市场情况做出决策。