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银河期货尿素周报总结

■核心观点

• 供应整体偏稳：尿素日均产量降至14.3万吨附近，西南地区气头装置开始季节性检修，供应维持偏低水平。
• 需求暂无亮点：下游工业企业开工率季节性下滑，复合肥厂观望情绪浓厚，出口市场情绪降温。
• 价格窄幅波动：现货价格局部涨跌10元/吨，市场氛围不高，成交有限，厂家库存不高且待发订单尚可，暂无进一步降价意愿。
• 利润收窄：固定床工艺利润压缩至125元/吨，水煤浆工艺利润466元/吨，气流床工艺利润767元/吨。
• 关注重点：出口及储备政策、煤价走势。

■市场动态

供应情况

• 全国产能利用率：65.18%，环比上涨0.26%。
• 尿素产量：101.85万吨，较上周增加0.4万吨，周均日产14.55万吨。
• 区域产量变化：
  • 增加：江苏、河北、湖北、山西
  • 减少：宁夏、新疆、四川
• 煤制尿素占比：74.19%，环比上涨3.97%
• 气制尿素占比：39.52%，环比下跌10.33%
• 新增停车：3家煤制企业、3家气制企业停车。

需求情况

• 三聚氰胺产能利用率：61.9%，环比下跌4.32%，主要下降地区为河北、山西、四川、新疆。
• 复合肥产能利用率：45.23%，环比下降0.27%。
• 东北到货量：20.2万吨，环比下跌2.9万吨，受疫情影响。
• 临沂复合肥尿素需求：1360吨，环比减少22吨。
• 预收订单天数：6.06日，环比减少0.53日，企业收单放缓。

库存情况

• 企业总库存：84.49万吨，环比减少2.95万吨。
• 库存变化：
  • 增加：河北、江苏、内蒙古、山西
  • 减少：安徽、海南、河南、黑龙江、湖北、江西、青海、山东、四川、新疆、云南
• 港口库存：12.1万吨，环比减少11.1万吨，跌幅达47.84%，主要因烟台港、黄骅港小颗粒货源离港。

■价格与利润分析

• 基差：本周基差在120元/吨附近，1-5价差扩大至149元/吨。
• 生产利润：
  • 固定床：125元/吨
  • 水煤浆：466元/吨
  • 气流床：767元/吨
• 原料煤价格：
  • 晋城无烟块煤：6800K小块出厂价2010-2060元/吨
  • 榆林沫煤：5800大卡含税出厂价1150-1200元/吨
  • 烟块煤：6200大卡含税出厂价1280-1330元/吨
• 尿素与氮肥价差：
  • 尿素-液氨价差：-0.61
  • 尿素-合成氨价差：-0.582

■出口与政策关注

• 出口市场：印度招标或将继续推迟，出口情绪降温。
• 储备政策：需关注相关政策动向，可能影响市场供需。

■主要观点总结

• 供应端：受原料煤价格坚挺和部分企业停车检修影响，尿素供应偏紧，日均产量下降。
• 需求端：下游需求受季节性因素和疫情影响，整体表现平淡，复合肥企业观望情绪浓厚。
• 价格走势：尿素现货价格维持窄幅波动，市场情绪偏弱，厂家无明显降价意愿。
• 利润变化：不同工艺利润差异较大，固定床利润明显收窄，水煤浆和气流床利润相对稳定。
• 库存调整：企业库存持续下降，港口库存大幅减少，市场流通性有所改善。
• 市场关注点：出口动态和储备政策将是未来市场的重要关注点。

■其他关键信息

• 尿素价格波动：2022年12月，尿素价格呈现先涨后跌趋势，基差在120元/吨附近。
• 区域价差：不同地区尿素价格差异明显，需关注区域供需变化。
• 企业预收订单：预收订单天数下降，反映市场采购意愿减弱。

■结论

尿素市场在2022年12月整体呈现供需平衡状态，价格窄幅波动，供应端受原料煤价格和检修影响维持偏低水平，需求端则因季节性和疫情因素而疲软。随着物流逐渐恢复，企业库存和港口库存均有明显下降，但出口市场仍面临不确定性，需密切关注印度招标进展及储备政策变化。整体来看，市场情绪偏弱，价格短期内预计以震荡为主。