有色行业月度报告：两会预期下，有色有望迎来超跌反弹万联证券-18页_1mb

有色行业月度报告总结

核心内容概述

2020年1月，有色金属行业整体表现不佳，中信30个一级行业指数中排名14位，有色金属指数下跌2.38%，跑输沪深300指数0.12个百分点。国内疫情对有色金属行业造成明显冲击，企业延迟开工、交通受阻，导致下游需求疲软。不过，市场对疫情控制和两会政策利好有所期待，预计中长期有色行业将出现触底反弹行情。

主要观点

• 短期表现不佳：由于疫情和制造业受阻，有色金属板块整体下跌，金属库存增加，下游需求疲软，导致短期表现不佳。
• 中长期乐观：预计4月份疫情有望得到控制，企业复工将推动需求释放，有色板块或迎来修复行情。同时，两会可能释放更多利好政策，促进受疫情影响企业平稳发展。
• 投资策略建议：建议以中长线操作为主，把握优势个股的低位介入机会。

关键信息

1. 有色板块表现

• 1月有色指数下跌2.38%，跑输沪深300指数0.12个百分点。
• 锂、镍钴锡锑板块涨幅居前，分别上涨10.95%和9.92%。
• 黄金板块下跌4.31%，其他稀有金属板块也出现不同程度下跌。

2. 个股涨跌幅

• 月涨跌幅榜前十包括：云南锗业（+29.49%）、赣锋锂业（+24.52%）、华友钴业（+19.83%）等。
• 月涨跌幅榜后十包括：丰华股份（-13.99%）、西藏珠峰（-12.88%）、五矿稀土（-11.81%）等。

3. 金属价格走势

• 基本金属：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍均下跌，SHFE铜、铝、锌、锡上涨，铅下跌。
• 贵金属：COMEX黄金上涨4.25%，SHFE黄金上涨0.98%；COMEX白银上涨0.51%，SHFE白银下跌3.02%。
• 小金属：钴产品价格上涨，其中1#钴上涨6.32%，硫酸钴上涨10.43%。轻稀土整体价格下滑，重稀土价格企稳。

4. 风险因素

• 中美贸易摩擦不确定性
• 下游需求不及预期
• 相关产业政策调整
• 地缘政治变化
• 疫情带来的影响

5. 行业动态

• 基本金属：国家电网铜投资计划缩减，印尼锡出口量增加，智利铜出口收入增长。
• 新能源金属：5G商用和电动车渗透率提升带动钴、锂需求回暖；嘉能可减产确认钴供给收缩；英国计划提前5年禁售燃油车，推动新能源电池需求。

6. 投资评级

• 行业投资评级：同步大市
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

总结

尽管2020年1月有色金属行业整体表现不佳，但市场对疫情控制和两会政策释放的预期较高，中长期有望迎来反弹。钴、锂等新能源金属因需求回暖和供给收缩，表现相对较好。建议投资者关注基本面稳健的个股，把握中长线投资机会，同时注意疫情和地缘政治等风险因素。