20230222-财信证券-金工周报2023年第2期_两会预期提升或拉动市场共振_4页_386kb

金工点评报告总结（2023年02月22日）

核心内容概述

本报告分析了当前市场情绪与资产配置策略，重点围绕“三维情绪择时策略”展开。报告指出，随着2023年两会的临近，市场情绪预期逐渐上升，情绪浓度和情绪温度持续走高，接近警戒水平，可能引发市场共振向好。同时，通过回测数据对比，显示“三维情绪择时策略”在风险调整后收益方面优于持有沪深300ETF的策略。

主要观点

1. 市场情绪预期与两会周期相关

• 历史规律：近3年，情绪预期在两会前的二月上旬上行，随后在临近两会的10天左右下行，以形成“安全垫”。
• 2023年情况：两会前的二月上旬和中旬，市场情绪预期保持谨慎，未提前拉升。近期情绪预期开始形成底部上升趋势，或因两会临近而逐步升温。
• 情绪指标趋势：当前情绪浓度和情绪温度持续上升，接近0.83的警戒区域，若继续上行，可能触发中长期情绪面向好。

2. 三维情绪指标表现

• 情绪浓度：持续上升，近期接近警戒值。
• 情绪温度：温和上升，但涨幅相对较小。
• 情绪预期：近期逐步回升，但仍需观察趋势是否明确。

3. “三维情绪择时策略”表现

• 回测区间：20100101至20230221
• 夏普比率：0.447（优于沪深300策略的0.153）
• 年化收益：7.26%（优于沪深300策略的1.23%）
• 最大回撤：26.93%（优于沪深300策略的46.5%）

该策略在风险调整后收益和回撤控制方面表现优于持有沪深300ETF的策略，具备较强的投资吸引力。

关键信息

1. 情绪预期与市场策略

• 情绪预期近几日上行，但尚需确认趋势是否明确。
• 若情绪温度持续升温，将与情绪预期形成共振，推动市场向好。
• 当前情绪浓度接近警戒值，若继续上升，可能引发市场情绪反转。

2. 仓位调整建议

• 情绪预期尚未形成明确趋势，需谨慎操作。
• 当情绪预期明确上升，且情绪温度持续升温时，考虑将仓位调至满仓。

3. 指数估值数据

• 上证50的PE和PB均较低，显示估值相对合理。
• 沪深300的PE和PB均高于上证50，但仍在中性区间。
• 中证500的PE较低，但PB较高，可能反映成长性溢价。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

风险提示

• 统计数据仅代表市场历史情况，不保证未来表现。
• 模型依赖于历史数据，可能存在误差。
• 回测效果不代表未来使用效果，投资需谨慎。

联系信息

• 财信证券研究发展中心
  • 网址：stock.hnchasing.com
  • 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
  • 邮编：410005
  • 电话：0731-84403360
  • 传真：0731-84403438

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