20230303-南华期货-南华黑色（螺纹_热卷_铁矿）周报_成材产量攀升_两会预期博弈加剧_64页_2mb

成材产量攀升，两会预期博弈加剧

核心内容概述

本报告分析了2023年3月3日南华研究院对螺纹钢、热卷和铁矿石的周度市场情况，涵盖了价格走势、供需变化、库存动态及交易策略等核心内容。整体来看，黑色板块在两会预期下出现上涨趋势，但市场风险因素增多，需警惕冲高回落。

各品种简述及策略

螺纹钢

• 周观点：RB2305合约短期内震荡上行，但冲高回落风险加大。
• 逻辑：价格连续冲高，但基本面变差，供应端增产迅速，需求端回暖速率放缓，库存去化速度减慢。
• 交易策略：建议多单逢高减仓止盈，套保盘在基差走负后建立套保头寸。
• 数据：
  • 供应：产量+12.86至295.03万吨
  • 需求：表需+15.71至309.39万吨
  • 库存：总库存-14.36至1238.88万吨
• 风险因素：地缘政治事件、房地产政策超预期收紧、限产政策变化、铁矿调控、基建需求不及预期、疫情反复。

热卷

• 周观点：HC2305合约短期内震荡上行，但冲高回落风险加大。
• 逻辑：价格持续上涨，国内下游复工复产带动需求回暖，出口利润仍好，库存去化加快。但热卷期货涨幅快于现货，基差收窄，需谨慎追多。
• 交易策略：建议多单逢高减仓止盈，套保盘在基差走负后建立套保头寸。
• 数据：
  • 供应：产量+1.12至308.35万吨
  • 需求：表需+6.20至321.29万吨
  • 库存：总库存-12.94至373.60万吨
• 风险因素：地缘政治事件、限产政策大幅变化、价格监管、疫情反复。

铁矿石

• 周观点：I2305合约短期震荡上行，但冲高回落风险加大。
• 逻辑：铁矿价格突破前期高点，市场情绪乐观，河北限产结束，钢厂补库。但铁水产量未明显增加，废钢供应缓解可能对铁矿形成替代。
• 交易策略：建议多单逢高减仓，套保盘在基差走负后建立头寸。
• 数据：
  • 供应：全球发运2889.5万吨，环比增90.4万吨；本周到港量1846.4万吨，环比-214.7万吨
  • 需求：铁水产量234.36万吨，环比+0.26万吨
  • 库存：钢厂进口矿库存+251.80万吨至3467.23万吨；港口库存-74.01万吨至14000.56万吨
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策、港口库存累库、海外复产节奏。

周度核心数据监测

价格与估值

• 螺纹钢：主力期货收盘价4272元/吨，环比+48元/吨；上海HRB400E价格4280元/吨，环比-20元/吨。
• 热卷：主力期货收盘价4371元/吨，环比+75元/吨；上海4.75热卷价格4320元/吨，环比+20元/吨。
• 基差：螺纹基差38元/吨，热卷基差9元/吨，均收窄。
• 月间价差：螺纹5月-10月价差70元/吨，热卷价差61元/吨，均有所收窄。

成本与利润

• 螺纹钢：短流程成本4312元/吨，长流程成本3992元/吨；短流程现货利润-2元/吨，长流程利润307元/吨。
• 热卷：钢厂利润213元/吨，出口价差60元/吨，盘面利润-61元/吨。

库存与供需

• 螺纹钢：总库存1238.88万吨，社会库存910.96万吨，厂库库存327.92万吨。
• 热卷：总库存373.6万吨，社会库存289.02万吨，厂库库存84.58万吨。
• 铁矿石：港口库存14000.56万吨，钢厂进口矿库存3467.23万吨，可用天数18天。

行业分析

钢材

• 产量增速高于需求：螺纹钢产量增长快于需求增长，导致库存去库速率放缓。
• 需求表现：表需回升，但增速放缓；沪市螺纹终端采购增加，但整体需求中枢偏低。
• 价格波动：现货区域价差显示，螺纹钢价格在不同区域呈现差异，如上海与北京、沈阳价差波动。
• 利润变化：热卷钢厂利润回升，但螺纹盘面利润下滑，卷螺差小幅扩张。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石价格创历史新高，但监管加强，市场情绪波动。
• 发运与到港：全球发运稳中有增，但到港量下降，显示港口库存可能面临压力。
• 库存转移：钢厂补库导致港口库存向钢厂转移，但整体库存仍处于低位。
• 替代效应：废钢供应增加，可能对铁矿石形成一定替代作用。

废钢

• 到货增加：短流程和长流程钢厂废钢到货均有所上升，显示供应改善。
• 库存变化：钢厂废钢库存增加，可用天数有所波动，显示供应与需求关系变化。
• 成本与利润：废钢成本上升，但部分钢厂利润下滑，显示成本压力增加。

交易策略建议

市场情绪与政策影响

• 两会预期带动黑色板块和股市上涨，但存在不及预期风险。
• 二手房市场回暖，但新房市场仍偏弱，地产政策不确定性增加。
• 市场情绪较好，现货成交放量，但期货涨幅过快，基差收窄，需谨慎追多。

总结

本报告指出，螺纹钢、热卷和铁矿石均在两会预期下出现上涨，但市场风险因素增多，需警惕冲高回落。钢材产量增速高于需求，库存去库放缓，热卷需求回暖但供应稳定，铁矿石价格创新高，但监管加强，废钢供应改善可能对铁矿石形成替代。整体来看，交易策略建议多单逢高减仓，套保盘在基差走负后建立头寸，关注政策变化及市场情绪波动对价格的影响。