20250908-东方金诚-可转债周报_转债市场企稳回升_估值出现明显修复_11页_1mb

文档总结

一、核心内容

本报告由东方金诚研究发展部分析师翟恬甜与副总经理曹源源于2025年9月8日发布，主要分析了近期中国转债市场的政策动态、二级市场表现及一级市场情况。报告强调了政策对市场的影响，以及市场情绪和资金流向的变化，为投资者提供了市场分析和投资建议。

二、主要政策跟踪

1. 国务院政策

• 文件名称：《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》
• 发布时间：2025年9月4日
• 主要内容：
  • 引导金融机构优化投融资服务，加强信贷管理，丰富信贷产品。
  • 鼓励发展知识产权质押贷款等业务。
  • 支持符合条件的体育企业上市、再融资、发行债券及资产证券化。
  • 通过中央预算内投资、地方政府专项债券、彩票公益金等支持体育场地设施建设。
  • 鼓励发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。

2. 工信部与市场监督管理总局政策

• 文件名称：《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》
• 发布时间：2025年9月6日
• 主要内容：
  • 将产业转型升级作为稳增长核心，聚焦关键环节与重点领域。
  • 针对光伏等领域的“内卷式”竞争提出治理举措。
  • 依法规范低价竞争行为，指导地方梳理产能布局。
  • 实施产品质量管理，落实《光伏制造行业规范条件》。
  • 支持协会商会建立自律机制，强化政策联动。
  • 明确到2026年电子信息制造业营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位。

三、二级市场分析

1. 市场表现

• 转债市场：上周转债市场先抑后扬，中证转债全周收涨0.61%，跑赢上证指数1.78个百分点。
• 转债ETF：连续11周净申购，净申购金额达8.97亿元，成为转债市场做多力量。
• 市场结构：大盘风格表现占优，万得可转债AA+指数涨幅达1.94%，而高价转债表现较差。
• 交易情绪：转债市场交投活跃度相对稳定，正股换手率下降，转债换手率维持高位。

2. 行业表现

• 上涨行业：轻工制造、建筑装饰、电力设备、公用事业、机械设备、有色金属等行业转债平均涨幅超过1%。
• 下跌行业：计算机、国防军工、建筑材料等行业转债因正股表现不佳，平均跌幅超过1%。

3. 估值修复

• 转股溢价率：全市场转股溢价率中位数由前周26.55%提升至36.79%，整体估值明显修复。
• 纯债溢价率：全市场纯债溢价率中位数提升至24.94%，其中纯债价值80以下的转债纯债溢价率上升明显。

4. 投资建议

• 关注板块：新能源（储能、光伏、风电、锂电）及消费板块转债，具有较高性价比。
• 规避板块：估值过高及流动性不足的个券，防止在负面冲击下出现估值杀跌和流动性风险。
• 市场展望：后续波动可能放大，需注意板块间高低切换，适时止盈。

四、一级市场动态

• 无新发行：上周无转债发行或上市，但应急转债与豪鹏转债提前赎回退市。
• 存量规模：截至9月7日，转债市场存量规模为6305.98亿元，较年初减少1032.95亿元。
• 转股情况：
  • 8支转债转股比例达5%以上，其中6支已公告提前赎回。
  • 华阳转债下修转股价格至14.39元/股。
  • 多支转债预计触发提前赎回条件。

五、附表信息

• 证监会核准待发转债：2支，共30亿元，分别为金诚信（603979.SH）和龙建股份（600853.SH）。
• 过发审委转债：4支，共74.29亿元，分别为星源卓镁（301398.SZ）、福能股份（600483.SH）、锦浪科技（300763.SZ）和应流股份（603308.SH）。

六、免责声明

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