20250908-财信证券-可转债周报_估值回调后企稳_震荡中把握结构性机会_10页_671kb

可转债市场表现
截至 9 月 5 日，上证转债周环比上涨 0.4%，深证转债周环比上涨 0.94%，收于 347.62 点。权益市场表现分化，转债行业方面，轻工制造、建筑装饰、商贸零售表现较好，周涨幅分别为 2.84%、2.15% 和 2%；通信、国防军工、计算机等板块表现较弱。
个券方面，东杰转债、精装转债、鹿山转债、恩捷转债和亿纬转债涨幅居前，周涨幅分别为 32.07%、14.1%、13.49% 和 11.03%；欧通转债、崇达转 2、景 23 转债等下跌较多，涨幅分别为-15.94%、-13.3%、-13.03%。
转债估值上行
全市场转债转股溢价率中位数和算术平均数分别上升 2.04 个百分点和 1.65 个百分点，达到 26.98% 和 39.97%。分平价区间看，低价转债转股溢价率上升幅度较大，高价转债降幅较小。
利率债表现分化，1 年期国债收益率上行 3BP，10 年期下行 1BP，显示债市短期波动较大，信用利差收窄，市场风格切换可能带来一定机会。
一级市场动态
截至 9 月 8 日，待发转债中证监会同意注册规模 79.2 亿元，上市委通过规模 74.29亿元。无新股上市，市场供给偏紧。
核心观点与建议

1. 转债估值回调后企稳，性价比显现，建议以一级债为主策略，关注中低价大盘转债作底仓配置，增强防御性。
2. 科技方向：AI、机器人等领域受政策支持与产业高景气驱动，配置价值突出。
3. 反内卷相关领域：钢铁、煤炭、光伏等方向存在机会。
4. 风险提示：转债估值波动、股市波动风险，需注意震荡阶段风格切换。
   数据与图表
   附含转债市场指数走势、利率债收益率变化、各行业周涨幅及估值变动等核心图表，辅助分析。