20250121-东方金诚-可转债周报_交投维持清淡_价格继续上扬_9页_1mb

可转债周报（2025113-2025119）核心观点总结

一、政策跟踪

上周国家发布多项消费刺激政策，扩内需，具体包括：

• 家电以旧换新：购买符合能效标准的家电，补贴最高为售价的15%，若为一级能效，额外补贴5%，总额最高2000元。
• 手机、平板、智能手表购新：对于三类数码产品，补贴最高为售价的15%，单件最高不超过500元。
• 汽车报废更新：报废老旧汽油车并购买新能源车，补贴2万元；报废燃油车并购买小排量燃油车，补贴15万元；置换补贴标准为新能源车最高15万元，燃油车最高13万元。

政策意在通过消费补贴与以旧换新等方式，刺激国内经济增长，缓解外需压力。

二、二级市场表现

• 股票市场：主要指数均上涨，上证指数上涨2.31%，深成指上涨3.73%，创业板指上涨4.66%。
• 转债市场：主要指数如中证转债、上证转债、深证转债分别上涨1.31%、1.11%、1.64%。成交额环比略有增长。中大盘风格表现较优，小盘股表现突出，具体如万得可转债AA-及以下指数上涨23.6%。

个券方面，上周转债估值整体下降，大部分涨跌幅度在10%以内，个别转债如湘泵转债、宏图转债表现较好。

三、一级市场概况

• 当周转债市场未新增发行或上市，估值方面以高价转债为主。
• 市场存量：总市值为727,376亿元，较年初减少6517亿元。
• 个券表现：多数转债随大市上涨，仅127支下跌；起 STH起步转债因强赎退市，强 B震裕转债及大秦转债为代表的品种亦受到关注。

此外，上周5支获核准发行，8支通过发审委，共涉及规模达18,734亿元。

总结

上周，政策发力助力消费提振，二级市场回暖带动转债市场整体上扬，估值有所下降，高纯债溢价率进一步上升。一级市场交投略有清淡，新券发行停滞，注意条款触发和下修风险。