社会服务行业公募基金2020Q4持仓分析：20Q4行业维持超配，公募继续增持免税、酒店-20210126-广发证券-15页_1mb

社会服务行业公募基金2020Q4持仓分析总结

核心内容

2020年第四季度，公募基金对社会服务行业的持仓比例继续上升，达到历史高位。整体行业配置比例从Q3的2.55%上升至Q4的2.72%，超配比例为1.64%，超配幅度为153%。自2020年第二季度以来，该行业持续处于超配状态，当前配置比例处于2008年以来的100%水平，二级行业中旅游综合板块的持仓比例达到2.39%，创2008年以来新高。

主要观点

• 公募基金持仓趋势：Q4公募基金对社会服务行业的持仓比例达到历史高位，行业整体被持续超配。其中，中国中免成为公募基金重仓股，持仓比例上升至2.31%，占流通股比重为8.5%。锦江酒店和首旅酒店的持仓也有所提升，分别从Q3的0.09%和0.003%上升至Q4的0.11%和0.03%。
• 个股持仓变化：中国中免、锦江酒店、首旅酒店等个股获得加仓，而宋城演艺、中公教育、科锐国际等则被减仓。紫光学大在Q4获得显著加仓，持仓从Q3的0.003%上升至0.02%。东方时尚为新进公募重仓股。
• 北向资金动向：Q4以来，北向资金继续减持中国中免，其持仓比例从30.64%下降至21.6%。但对教育、演艺和酒店板块的核心公司进行了增持，如宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、中公教育和豆神教育等。

关键信息

公募基金持仓

• 中国中免：持仓466.8亿，占流通股比重8.5%，持仓基金数量519个，较Q3增加90个。
• 宋城演艺：持仓29.7亿，占流通股比重7.6%，持仓基金数量26个。
• 锦江酒店：持仓21.5亿，占流通股比重5.2%，持仓基金数量34个。
• 中公教育：持仓17.5亿，占流通股比重6.3%，持仓基金数量23个。
• 科锐国际：持仓6.2亿，占流通股比重6.4%，持仓基金数量9个。
• 首旅酒店：持仓5.6亿，占流通股比重2.7%，持仓基金数量15个。
• 紫光学大：持仓6.2亿，占流通股比重2.7%，持仓基金数量6个。

陆股通持仓

• 中国中免：陆股通持仓占自由流通股本比重从30.64%下降至21.6%。
• 宋城演艺：陆股通持仓从Q3的0.514%上升至Q4的7.3%。
• 锦江酒店：陆股通持仓从Q3的0.005%上升至Q4的15.1%。
• 首旅酒店：陆股通持仓从Q3的0.024%上升至Q4的17.0%。
• 中公教育：陆股通持仓从20年6月底的7.8%上升至19.3%。
• 豆神教育：陆股通持仓从20年6月底的2.4%上升至6.6%。

风险提示

1. 公募基金重仓持股不能全面反映持仓情况，灵活配置型基金股票配置比例不确定。
2. 疫情存在不确定性，可能影响旅游行业整体需求。
3. 教育行业监管趋严可能影响公司经营，同时租金和人力成本增加、人才流失风险也需关注。

投资评级说明

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 联系人：高鸿，电话：021-38003690，邮箱：gfgaohong@gf.com.cn
• 分析师：安鹏，电话：021-38003693，邮箱：anpeng@gf.com.cn
• 分析师：沈涛，电话：010-59136693，邮箱：shentao@gf.com.cn

附注

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