20210126-中国银河-医药行业_20Q4主动公募医药持仓占比下降_重仓集中度进一步提升_9页_1015kb

医药行业点评报告总结

核心内容

2021年1月26日发布的行业点评报告主要分析了2020年第四季度（20Q4）主动非债券型公募基金在医药行业的持仓变化及行业趋势。

主要观点

• 医药持仓占比下降：20Q4主动非债券型基金医药股持仓占比为14.22%，较20Q3下降0.82个百分点，较20Q2下降5.73个百分点，较20Q1下降3.22个百分点。
• 生物医药板块维持超配状态：剔除医疗医药健康行业主题基金后，主动非债券型基金中生物医药板块持仓比重为10.24%，高于医药板块市值占比1.04个百分点，仍处于超配状态。
• 重仓集中度提升：20Q4基金重仓医药股的集中度进一步上升，前30名重仓股持有市值占医药股总市值的89.8%，前20名重仓股覆盖83.7%。相比20Q3，集中度有所提升。

关键信息

持仓比例变化

• 20Q4医药股持仓占比：14.22%
• 剔除行业主题基金后医药持仓占比：10.24%
• 医药板块市值占比：9.20%
• 超配程度（20Q4）：1.04个百分点
• 超配程度（20Q3）：0.57个百分点

持仓集中度变化

• 前30名重仓股市值占比：89.8%
• 前20名重仓股市值占比：83.7%
• 前30名重仓股频次占比：84.8%
• 前20名重仓股频次占比：77.4%
• 20Q3前30名重仓股市值占比：83.9%
• 20Q3前20名重仓股市值占比：75.2%

重仓股数量与市值变化

• 20Q4主动非债基金重仓医药股3843次，涉及135只股票，总市值为3082.52亿元。
• 20Q3重仓医药股3883次，涉及158只股票，总市值为2472.25亿元。

主要重仓股

• 重仓基金数量排名前五：恒瑞医药（+80）、迈瑞医疗（+23）、长春高新（+111）、药明康德（+110）、爱尔眼科（+59）
• 重仓基金市值排名前五：迈瑞医疗（+122.32亿元）、药明康德（+149.47亿元）、长春高新（+108.52亿元）、恒瑞医药（+62.70亿元）、爱尔眼科（+90.98亿元）

投资建议

• 医药板块整体表现：医药板块持仓占比下降，但维持超配状态，重仓集中度进一步提升。
• 行业前景：在全球疫情未见明显拐点的情况下，医药行业比较优势有望延续，抗疫板块将继续保持高景气增长。
• 细分领域：短期承压的细分领域长期发展逻辑未变，建议持续关注创新产业链、生物制品、IVD、医疗服务、连锁药店等。

风险提示

• 控费降价压力超预期
• 带量采购扩面超预期

附录信息

• 图表：

  • 图1：基金医药持仓比例变化
  • 图2：基金重仓持有市值覆盖率（前30名&前20名）
  • 图3：基金重仓持有数量覆盖率（前30名&前20名）

• 表格：

  • 表1：20Q4主动非债基金所持各行业总市值排序
  • 表2：20Q4主动非债基金重仓股排序（按基金数量和持股市值排序）

分析师信息

• 孟令伟：北京大学生物医药博士，2018年加入中国银河证券，熟悉创新药研发与服务产业链，对医药行业景气度及产业链变化理解深入。
• 刘晖：北京大学汇丰商学院硕士，生命科学学院学士，2018年加入中国银河证券。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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