20240918-天风证券-亿联网络-300628.SZ-业务恢复趋势向好_需求修复+分红_建议持续关注_4页_748kb

亿联网络（300628）证券研究报告总结

亿联网络是一家通信设备公司，业务涵盖桌面通信终端、会议产品和云办公终端。报告维持“买入”投资评级，目标价格未明确，但预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.05亿元、30.09亿元和35.02亿元，较此前预测上调。2024年上半年公司实现营业收入266.7亿元，同比增长30.57%，归母净利润136.0亿元，同比增长32.13%，环比增速显著，表明业务恢复强劲。

公司三大业务线均保持增长：桌面通信终端增速修复，收入同比增长20.26%，毛利率提升至66.93%；会议产品收入同比增长51.27%，毛利率达65.06%；云办公终端收入增长29.29%。同时，公司积极回报投资者，2024年中期分红拟达75.7亿元，对应股息率约33.9%，分红比例持续上升（2019-2023年平均分红比例达57.5%）。

财务费用受汇率波动影响，2024年上半年产生汇兑收益约0.43亿元。销售和管理费用率保持稳定，销售费用率降至46%，管理费用率维持22%。研发投入略增，费用控制有力，为公司注入活力。

报告分析需求复苏和技术迭代是公司增长的核心动力。短期来看，需求修复有望推动业绩继续改善；中长期，产品竞争力增强和销售渠道拓展将支持视频会议业务高增长。主要风险包括话机行业规模萎缩、视频会议竞争加剧、云办公业务放缓及汇率波动。

总体而言，公司业务恢复趋势向好，估值指标显示市盈率、市净率等呈下降态势，维持买入建议。投资者应关注需求变化和公司分红政策。