20230912-浙商证券-亿联网络-300628.SZ-亿联网络点评报告_Q2环比恢复明显_AI赋能长期成长_3页_434kb

Q2业绩环比恢复：2023年Q2公司营业收入和净利润环比显著增长，环比分别增长29.98%和43.43%，尽管上半年业绩同比下滑12.58%和9.44%，但单季度数据表明公司业绩已开始环比修复，主要受益于海外市场需求环比改善。

毛利率和研发提升：2023年H1公司综合毛利率为65.21%，同比提升3.34个百分点，Q2毛利率达65.78%，同比提升3.87个百分点。公司持续加大研发投入（同比增177.1%），以增强核心竞争力。

三大业务动态：

• 桌面通信终端：H1实现营收125.5亿元，同比下滑17.32%，Q2环比增长33.07%，产品性价比较高，有望进一步抢占市场份额。
• 会议产品：H1实现营收62.8亿元，同比微增0.17%，Q2环比增长28.46%，作为微软Teams战略合作伙伴，新产品SmartVision系列具备竞争优势，并受AIGC赋能。
• 云办公终端：H1实现营收15.5亿元，同比下滑19.26%，Q2环比增长14.05%，公司持续升级产品矩阵，巩固市场地位。

盈利预测与估值：公司预计2023-25年收入增速分别为3%、20%、20%，净利润增速分别为27%、184%、221%，对应PE分别为20、17、14倍。报告看好AIGC对会议产品的拉动效应，维持“买入”评级。

风险提示：汇率波动、原材料价格变化、行业竞争加剧等可能对业绩产生影响。