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沪镍-不锈钢周度报告（2.8-2.19）总结

一、核心观点与策略

• 短期观点：镍价上涨的主要推动力仍是中长线新能源汽车对镍的需求支撑，叠加外围宏观环境向好（5万亿美元刺激预期），铜、镍、锡等基本面较好的品种出现大幅上涨。
• 市场现状：镍矿供应偏紧，进入招标期，挺价意愿增强；镍铁产量小幅上升但库存下降，显示需求较好；不锈钢产量偏弱，库存相对偏高，市场对需求预期较好，但需谨慎观望。
• 操作策略：
  • 沪镍：多单持有，但需警惕高位超买可能带来的短期调整。
  • 不锈钢：短期偏强，建议观望，可在15500一线少量试空，15600为止损位。
  • 套利策略：维持“多镍空不锈钢”的思路，多镍空不锈钢比值约为9.0时可尝试。

二、基本面分析

1. 镍矿市场状况

• 价格变化：本周镍矿价格维持稳定，但上海有色报价略有上涨，中品矿7美元/湿吨，高品矿8美元/湿吨。
• 库存情况：2021年2月19日镍矿港口库存总量为788.85万湿吨，较节前减少23.83万湿吨，降幅2.93%。
  • 菲律宾镍矿库存减少13.83万湿吨，降幅1.82%。
  • 其他国家镍矿库存增加12万湿吨，增幅41.38%。
• 进口情况：2020年12月中国镍矿进口量317.34万吨，环比减少11.24%，同比减少26.57%。
• 供应展望：短期印尼禁矿、菲律宾雨季导致供应偏紧，镍矿招标价格持续走高；油价及海运费上涨进一步推高成本。

2. 电解镍市场状况

• 价格变化：本周电解镍价格大幅上涨，上海电解镍143960元/吨，涨幅6.24%；上海俄镍141960元/吨，涨幅7.87%；金川出厂价143500元/吨，涨幅5.90%。
• 库存变化：LME库存增加36吨，上期所库存增加352吨，期货库存12215吨，总库存反弹至3.83万吨。
• 产量变化：2021年1月全国电解镍产量约1.3万吨，环比下降11.63%，同比降10.17%。2月产量预计小幅下降至1.2万吨。
• 进口情况：2020年12月中国未锻轧非合金镍进口量11881.603吨，环比下降7.7%，同比上升17%；出口量2062.354吨，环比上升368.45%，同比下降34.6%。
• 硫酸镍：价格继续上升，长江报价上涨750元/吨至36000元/吨，1月产量1.60万吨，环比下降6.38%，同比上升87.08%。

3. 镍铁市场状况

• 价格变化：低镍铁价格持平，收于4000元/吨；高镍铁价格持平，收于1160元/镍点。
• 产量变化：2020年1月全国镍生铁产量3.86万镍吨，环比上升3.27%；2021年2月产量预计环比下降6.86%至3.59万镍吨。
  • 高镍铁产量环比下降6.51%至2.95万镍吨。
  • 低镍铁产量环比下降8.45%至0.64万镍吨。
• 库存情况：1月镍铁库存下降2.46万吨，折合金属镍0.21万吨。
• 进口情况：2020年12月中国镍铁进口量34.04万吨，环比下降11.66%，同比上升70.36%；自印尼进口25.60万吨，环比下降18.15%，同比上升87.47%。

4. 不锈钢市场状况

• 价格变化：304不锈钢价格小幅上涨，本周均价15500元/吨，环比上升0.65%。
• 产量情况：2021年1月不锈钢粗钢产量275.88万吨，环比下降3.4%。
  • 200系产量97.67万吨。
  • 300系产量118.68万吨。
  • 400系产量59.53万吨。
• 库存情况：本周无锡库存30.01万吨，佛山库存18.5万吨，总库存48.51万吨，环比上升5.43万吨。
  • 300冷轧库存为18.76万吨，环比上升3.08万吨。
• 进出口情况：12月不锈钢进口量21.72万吨，环比下降10.5%；出口量37.98万吨，环比上升9.1%。
• 表观消费量：2020年第3季度不锈钢表观消费量为735.88万吨，同比增加75.66万吨。

5. 新能源汽车产销情况

• 产销数据：2021年1月新能源汽车产量19.4万辆，销量17.9万辆，环比下降17.8%和27.8%，同比分别增长285.8%和238.5%。
• 市场表现：新能源汽车产销数据良好，继续刷新单月销量历史记录，显示需求强劲。

三、技术分析

• 技术图形：价格突破上行通道，KDJ进入超买区，MACD保持向上趋势。
• 趋势判断：整体趋势向上，但短期涨幅较大，存在调整压力。
• 操作建议：沪镍多单持有，但需警惕高位调整；不锈钢短期偏强，建议观望，可少量试空。

四、持仓结构分析

• 多空席位：前20席位净多增加，但净空增幅更大，表明看空力量仍占主导。
• 持仓变化：
  • 上周净多18048，净空68167。
  • 本周净多28372，净空90034。
• 操作建议：
  • 短线：沪镍多单持有，高位或有小幅调整；不锈钢短期偏强，建议观望。
  • 套利：多镍空不锈钢比值约为9.0时可尝试。

五、总结

• 镍矿：供应偏紧，招标期支撑价格，库存下降。
• 电解镍：价格暴涨，现货观望情绪浓厚，进口镍升水较高。
• 镍铁：产量小幅上升，库存下降，显示需求较好。
• 不锈钢：产量偏弱，库存偏高，市场预期较好但需谨慎。
• 新能源汽车：1月产销数据强劲，同比大幅增长，环比略有下降，需求支撑强劲。
• 技术面：趋势向上，但短期存在调整可能。
• 持仓：净多有所增加，但净空增幅更大，市场仍偏空。

备注：本报告仅作参考，不构成投资建议。