20231031-国联证券-快手-W-01024.HK-用户基本盘稳固_降本增效成果显著_31页_1mb

快手是国内领先的短视频平台，2023年二季度实现营业收入277亿元，同比增长28%，首次实现集团层面单季度盈利。其用户基础稳固，2023Q2平均DAU达376亿，同比增长83%，用户粘性强，日均使用时长117分钟。

公司业绩增长主要得益于广告营销服务收入304%的高速增长和电商业务强劲表现，2023Q2电商交易规模2655亿元，同比增长39%。直播业务增速虽放缓，但仍为重要收入来源。

盈利预测显示，2023-2025年营业收入分别为1154亿、1347亿、1537亿元，三年CAGR为17.7%。估值方面，目标价8093港元，首次给予“买入”评级，主要基于其电商业务及营销服务的增长潜力。

主要风险包括电商业务增长不及预期、直播政策风险及互联网增速放缓等。

总结：快手用户基础稳固，电商业务增长强劲，降本增效成果显著，建议关注其在短视频及电商领域的长期发展机会。