20230903-开源证券-煌上煌-002695.SZ-公司信息更新报告_成本短期承压_收入环比改善_4页_722kb

煌上煌（002695SZ）投资摘要

评级与业绩

• 投资评级： 增持（维持）；预计相对强于市场表现。
• 2023年上半年业绩： 收入115亿元，同比下降30%；归母净利润8亿元，同比增长33%；Q2收入64亿元，同比下降8%，归母净利润5亿元，同比增长70%。
• 门店数据： 截至2023年上半年末，总门店4213家，净增600家。
• 盈利预测（2023-2025）： 归母净利润预计分别为17亿元（+44.09% YoY）、21亿元（+27.3% YoY）、26亿元（+22.3% YoY）；EPS分别为0.33元、0.41元、0.51元。

关键因素与分析

• 收入与利润： H1收入环比改善，Q2消费疲软影响，鲜货和米制品业务逐步恢复；Q2毛利率26.6%，同比下降0.9pc，成本压力短期承压。
• 成本压力： 鸭副原材料价格高位，但预计Q2后价格下行，利润有望回升。
• 风险提示： 食品安全风险；原材料涨价风险；疫情反复影响需求风险。
• 估值： 当前PE 33.9倍，2024E PE 26.6倍，2025E PE 21.8倍。

其他信息

• 分析师： 张宇光，证书编号S0790520030003。
• 报告来源： 聚源、开源证券研究所。
• 法律声明： 报告受风险管理、投资约束，适用投资者专业类别。