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卫宁健康2022年半年度报告总结

核心内容概述

卫宁健康（300253.SZ）于2022年8月26日发布2022年半年度报告，显示公司上半年营业收入同比增长6.98%，但归母净利润同比下降40.09%。公司持续布局医疗卫生信息化与“互联网+医疗健康”业务，创新业务发展迅速。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年为10.96亿元，同比增长6.98%。
• 归母净利润：为6689.72万元，同比下降40.09%。
• 分业务表现：
  • 医疗卫生信息化业务收入为9.17亿元，同比增长2.29%，占营收比重83.66%。
    • 核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长10.12%。
    • 硬件销售业务收入同比下降26.95%。
  • 互联网医疗健康业务收入为1.79亿元，同比增长40.69%，占营收比重16.34%。
• 订单增长：新签合同订单金额同比略有增长，其中千万级项目26个，上年同期为16个。
• 现金收入：销售商品、提供劳务收到的现金同比增长约27%，扣除2021年第四季度客户延期付款影响后，同比增长约22%。

战略升级与技术创新

• 公司正式将“双轮驱动”战略升级为“1+X”战略，聚焦于基于统一中台的WiNEX系列产品，构建行业数字基座。
• 研发投入：上半年为2.77亿元，占营收的25.27%，持续加大创新力度。
• WiNEX项目：已交付并推进，成为公司核心产品之一。
• 数字健康平台：依托卫宁数字健康平台WinDHP，构建多个数字健康应用场景，包括数字化产品、数据服务创新、互联网医院、医药险联动等。

互联网医疗健康业务进展

• 纳里健康平台：
  • 云医：运营GMV达1.46亿元，同比增长超过一倍。
  • 云药：生态合作伙伴包括60余家商保机构、1000余家医疗机构和8万多家药房，业务覆盖全国300多座城市。
  • 云险：推进省级医保信息平台项目验收与二期工作，推广医保费用预警分析系统和DRG/DIP系统。

盈利预测与投资建议

• 营业收入预测：2022-2024年分别为32.80亿元、40.66亿元、48.60亿元。
• 归母净利润预测：2022-2024年分别为4.35亿元、5.57亿元、6.61亿元。
• 每股收益（EPS）：2022-2024年分别为0.20元、0.26元、0.31元。
• 市盈率（PE）：2022年为36.19倍，2023年为28.29倍，2024年为23.83倍。
• 目标PE：上调2022年目标PE至60倍，对应目标价12.00元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标期限为6个月。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复可能对公司业绩造成影响。
• 医疗卫生信息化行业相关政策落地低于预期。
• 创新业务拓展及新产品WiNEX推广进度低于预期。

市场数据

• 当前价/目标价：7.33元/12.00元。
• 52周最高/最低价：16.92元/7.33元。
• A股流通股：1848.59百万股。
• A股总股本：2147.73百万股。
• 流通市值：13550.14百万元。
• 总市值：15742.85百万元。

财务预测表

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

报告作者信息

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 联系方式：
  • 电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：常雨婷
• 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn

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