20210829-东兴证券-卫宁健康-300253.SZ-各业务稳步推进_公司H1业绩高增_7页_889kb

卫宁健康 (300253.SZ) 总结

公司概况

卫宁健康是国内首家专注于医疗健康信息化的上市公司，致力于提供医疗信息化解决方案，提升就医体验和健康水平。

核心内容与主要观点

H1业绩表现

• 2021年1-6月，公司实现营业收入10.24亿元，同比增长29.13%；
• 归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比增长49.57%；
• 扣除非经常性损益的净利润为0.88亿元，同比增长20.68%。

业务发展情况

• 医疗卫生信息化业务：稳步转型，WiNEX推广达70家，目标在2021年达到200家，另有300余家待落地；
• 互联网医疗业务：显著增长，互联网医疗营收占比从2.28%上升至12.43%；
  • “云医”服务覆盖6,800余家医疗机构，实体机构签约310余家，完成收费在线问诊订单60余万次，第三方检查和服务订单40余万次；
  • “云药”平台与50余家商保机构合作，接入约30家医疗机构及3个区域中心药房，连接全国8万多家药房；
  • “云险”业务新增覆盖医疗机构200余家，交易笔数8,300多万笔，交易金额230多亿元，同比增长超60%，累计交易金额超860亿元。

未来盈利预测

• 2021-2023年归母净利润预计分别为6.31亿元、8.14亿元和10.48亿元，对应EPS分别为0.29元、0.38元和0.49元；
• 当前股价对应2021-2023年PE分别为46倍、36倍和28倍。

财务指标预测

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1,908.01	2,266.58	2,933.70	3,856.95	5,024.42
归母净利润(百万元)	398.42	491.10	630.89	814.53	1,048.16
毛利率(%)	51.42%	54.08%	52.50%	52.67%	53.08%
净利率(%)	20.73%	22.30%	21.51%	21.12%	20.86%
ROE(%)	10.67%	10.86%	12.52%	14.52%	16.48%
P/E	55.46	59.11	46.36	35.91	27.90
P/B	6.00	6.46	5.80	5.21	4.60

投资评级

• 公司评级：推荐
• 行业评级：看好

关键信息

业务拓展与项目中标

• 在智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增中标20个千万元级项目，包括蒙自市紧密型医共体平台项目、栾川县县域医疗中心信息化建设项目、天津市海河医院信息化升级改造及平台建设项目、祥云县人民医院智慧医院建设服务项目等。

财务状况

• 资产负债率：2019-2023年分别为24%、22%、24%、22%、25%；
• 流动比率：2019-2023年分别为2.36、2.63、2.68、3.16、2.91；
• 速动比率：2019-2023年分别为2.20、2.53、2.55、3.00、2.75；
• 总资产周转率：2019-2023年分别为0.41、0.41、0.45、0.54、0.62；
• 应收账款周转率：2019-2023年分别为1、2、3、3、3；
• 应付账款周转率：2019-2023年分别为7.93、6.65、6.76、6.86、6.83。

现金流情况

• 经营活动现金流：2019-2023年分别为233、390、-535、742、70（百万元）；
• 投资活动现金流：2019-2023年分别为-262、-86、363、-7、-7（百万元）；
• 筹资活动现金流：2019-2023年分别为226、-44、373、-301、390（百万元）；
• 现金净增加额：2019-2023年分别为198、261、201、434、453（百万元）。

风险提示

• 云化业务推进不及预期；
• 互联网医疗业务推进不及预期；
• 行业竞争加剧。

其他信息

• 分析师：王健辉、魏宗；
• 联系方式：王健辉（010-66554035 / wangjh_y@js@dxzq.net.cn）；魏宗（18811318902 / weizong@dxzq.net.cn）；
• 执业证书编号：王健辉（S1480519050004）、魏宗（S1480521080002）；
• 相关报告：包含多个行业及公司报告，涵盖医疗信息化、云计算、信创网安、金融科技等领域。

估值与市场表现

• 52周股价区间：未提供具体数值；
• 总市值：未提供具体数值；
• 流通市值：未提供具体数值；
• 总股本/流通A股：未提供具体数值；
• 流通B股/H股：未提供具体数值；
• 52周日均换手率：未提供具体数值；
• 股价走势图：见附图。